中國經濟風險莫被股市狂牛蒙瞞 須新思維破困

中國經濟風險莫被股市狂牛蒙瞞 須新思維破困

有評論文章指出，中港股市交投持續暢旺，股市繁榮卻掩蓋內地經濟疲乏難興的風險。在中央不斷出招力撐下，首季經濟表現仍差強人意，惟再加力增投資、谷樓市又恐窒礙改革。若貨幣戰此路不通，中央余下選項，便是再出舊招，如大力放水、大谷基建投資、力托樓市等，不計成本地在短時間內谷起經濟。但2008年“四萬億”振經濟大計前車可鑒，中央若再硬谷經濟，勢加深產能過剩、樓市泡沫、貨幣濫發等頑疾，除窒礙經濟改革，未來勢尾大不掉更難拆彈。這篇文章具有一定參考意義。

經濟愈差股市愈旺 終是大患

內地上證指數不斷升至逾7年高位，不少投資者正躊躇滿志在股海淘金，似乎遺忘了股市愈旺只因內地經濟愈差。外界憧憬中央要大力出手救經濟，更要托股市穩信心及制造財富效應，故樂於齊齊推高國家牛市，然而內地經濟屢振難興，終是大患。

外界預料，今天公布的內地首季經濟增長，有機會跌破7%的中央目標，反映中央雖自去年11月啟動減息，今年2月再減一次，降準、公開市場逆回購等穩經濟措施更不計其數，但實體經濟仍如扶不起的阿斗。

最明顯指標，是國務院總理李克強最重視的「克強指數」三大數據表現無力，如首季鐵路貨運量按年大跌9%；首兩個月用電量僅有2.5%的低增長；昨公布的首季社會融資規模更僅4.61萬億元人幣，較去年同期大減近16%。凸顯中央不斷出招，仍無法重新燃點經濟引擎。

內地經濟疲不能興，內部主因是樓市調整拖累，挫傷固定投資及消費，加深產能過剩重壓。外部則是外貿慘淡，上月出口大幅倒退14.6%，廠商更不敢貿然增加投資，拖累民間投資需求持續放緩，加深經濟下行重壓。

且人幣隨美元橫行，變相成強勢貨幣，如人幣兌歐元匯價，過去半年便大漲近一成七，兌日圓同期亦升一成，不斷削弱中國貨的國際競爭力，令出口雪上加霜。

外需疲乏打擊經濟，中央正面臨是否要加入貨幣戰，狠踩人幣匯價保出口的抉擇。惟從中央今年來屢次維穩人幣匯價來看，中央應無意淌貨幣戰渾水，以免損人幣國際化進程，或成外國指摘對象。

若貨幣戰此路不通，中央余下選項，便是再出舊招，如大力放水、大谷基建投資、力托樓市等，不計成本地在短時間內谷起經濟。但2008年「四萬億」振經濟大計前車可鑒，中央若再硬谷經濟，勢加深產能過剩、樓市泡沫、貨幣濫發等頑疾，除窒礙經濟改革，未來勢尾大不掉更難拆彈。

選項無多 中央須新思維破困

故現時中港股市興旺僅只表面繁榮，實體經濟下行風險實正加深。中央有否新招突破困局，能在穩經濟與促改革謀更佳平衡，將是中港股市能健康向上，還是與經濟背馳的泡沫遊戲的關鍵。