中國「三穩」、「二十大」政策作多火力全開 A股買點到

台新投信表示,A 股在外圍國際情勢動盪及中國疫情升溫下,持續回檔修正,不過,官方會提振經濟,政策作多火力全開,包括中國國務院副總理劉鶴釋出穩定宏觀經濟、穩定金融市場及穩定資本市場等「三穩」定心丸,以及今年秋天將舉行「二十大」,預期亦將端出政治紅利;在評價面上,A 股本益比 (P/E) 及股價淨值比 (P/B) 皆來到 2000 年以來的低水位,A 股賣壓已逐步消化,後續再跌空間有限,現在是中長線布局絕佳時機。就類股表現分析,消費股受惠中國人均家庭支出具大幅成長空間,即將迎來疫情後的報復性買氣,後市商機龐大,優先布局。

台新中証消費服務領先指數基金葉宇真表示,疫情是當前經濟復甦阻力,但上海疫情已經得到控制,6 月起全面恢復正常生產生活秩序。悲觀情緒對市場的擾動總是會消退的,從 3 月底私募基金持倉A股部位來看,低至 59%,已低於 2020 年第一季疫情初期,接近 2018 年年底水準,顯示當前市場是過度悲觀,估 A 股進一步重挫可能性低。

葉宇真指出,政策一向是主導 A 股走勢的重要關鍵,3 月兩會明確全年 5.5% 的 GDP 增長目標,要達成此目標勢必需要更多政策扶持,進一步降準、降息可期,「穩增長」也將持續加碼並進入集中發力期。中國政策作多方向包括:一、可用財力增加:財政支出達到 26.7 兆元人民幣;二、企業紓困,估全年退稅減稅約 2.5 兆元人民幣;三、拉動有效投資:安排 3.65 兆元人民幣專項債額度;四、全力穩就業:就業補助資金超過 600 億人民幣;五、通膨壓力降低,人行寬鬆貨幣的操作節奏明顯加快。

葉宇真表示,回顧過去中國疫情反覆,都會帶來線下消費的衝擊,但在疫情修復後,也會迎來一波線下消費的復甦,而比起物流快遞、交通運輸、酒店旅遊等,餐飲零售通常是反彈先鋒,並以白酒類股扮領頭羊。白酒是中國食品飲料行業中,市場份額最大的產業,受消費升級驅動最明顯,具有人民「喝好酒」習慣的養成、市場朝高端品牌集中化、文化性和地方性都無法取代等四利基,壁壘遠高於其他消費品,蘊藏最多機會,未來會是數千億人民幣商機的賽道。

中國人均家庭支出仍有極大成長空間,消費股商機龐大

資料來源:CEIC,台新投信整理,2021/12/31
資料來源:CEIC,台新投信整理,2021/12/31

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