別小看「笨錢」 美銀研究:散戶選股表現優於避險基金

別小看「笨錢」 美銀研究:散戶選股表現優於避險基金(圖:AFP)
別小看「笨錢」 美銀研究:散戶選股表現優於避險基金(圖:AFP)

長期以來,散戶投資都被當成「笨錢」,認為散戶的操作總是不如人意。不過美國銀行最新的研究認為,並不認可這一傳統看法。

由 Savita Subramanian 領導的美國銀行全球研究定量和股票策略師團隊,發布最新的定量研究報告,這是他們所獲得的結論之一。這份報告透過量化分析,檢視或推翻一些傳統的投資觀念。

報告中提到的第一個投資格言,就是將散戶做為反向指標,當散戶對某個股票特別感興趣時,可能這支股票未來走勢艱難。

最終檢驗結果,美銀認為這一說法並不完全正確。相反地,他們發現,平均而言,散戶買進的股票比避險基金表現要好,即使差別並不大。

分析師指出,以散戶的資金流入來看,散戶買進後的股價表現一直優於平均水準,而散戶賣出後的股價則會低於平均水準。

相比於避險基金,散戶強勁買入的個股,在未來 4 周往往跑贏大盤 1.1 個百分點,而基金買入的股票在未來 4 周平均優於大盤 1 個百分點。

散戶報酬略優於避險基金 (圖表取自 marketwatch)
散戶報酬略優於避險基金 (圖表取自 marketwatch)

這一報告也比較了價值股與成長股的表現,美國銀行團隊發現,成長型股票自 1978 年以來表現優於大盤,而價值型股票在 2007 年至 2020 年中期的表現,往往優於大盤。過去 7 年中,有 6 年成長股表現跑贏了價值股。

美銀指出,從長期來看,羅素 1000 價值指數的表現優於羅素 1000 成長指數。但在股票下跌的周期後期,趨勢逆轉,價值股跑贏大盤。

價值股往往在緊縮周期的前 12 個月表現最佳,如果對照目前的情況,美國聯準會於今年 3 月開始升息,市場預計,今年餘下時間內升息還會繼續,直到 2023 年。


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