蔡明彰觀點:跌深電子浮現天花板 非電子接棒反彈

蔡明彰觀點:跌深電子浮現天花板  非電子接棒反彈。(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:跌深電子浮現天花板 非電子接棒反彈。(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「跌深電子浮現天花板  非電子接棒反彈」。

萬寶投顧蔡明彰強調,現階段台股只是跌深反彈,波段大底言之過早,既然是跌深反彈,就會有天花板。

要注意幾個現象,今年台股主要跌勢落在電子股,近來電子股雖強彈 7%,但今年來仍下跌 13%。由於美國通膨尚未出現明顯拐點,聯準會升息不手軟,研判美國科技股與台灣電子股的利空環境尚未解除,短線電子反彈的成交占比上升逾 65%,要提高警覺,表示許多人禁不起電子股反彈的誘惑,跳進來搶差價,很容易被割韭菜。

週三盤中電子股成交占比來到 68%,大盤波段落底,與跌深反彈後的主流股會有很大差異。

波段落底後以績優低估值為主,這是中長期買盤進場的訊號。如果只是短線跌深反彈,強勢股未必績優,重點在跌深,跌幅夠深,才有較大差價可搶。一旦基本面不佳,但跌深的反指標股突然大漲,不要以為吹起反攻號角,卻是反彈的天花板訊號。

週三 NB 周邊零組件的東碩 (3272-TW) 拉上漲停,受疫情紅利減少衝擊,第一季 EPS 大虧 1.57 元,創單季最大虧損紀錄,這家公司曾在疫情爆發初期的 2020 年 EPS 大賺 3.47 元,今年來股價大跌 34%。

二極體普遍獲利不錯,唯獨虹揚 - KY(6573-TW) 第一季 EPS 虧損 0.55 元,為連續第三季赤字,但去年炒一波,最高 35 元,週三漲停 17.25 元,仍較高點腰斬。

上述是中小電子,再看大型的面板,5 月各尺寸面板的報價仍下跌,部分產品已跌破現金成本,表示面板業第二季本業虧損的機率很大,面板未來一年將走入景氣空頭循環,最主要問題是各國疫情解封,民眾消費行為重大改變,走到戶外消費,減少在家裡看電視時間,對面板需求大為減少。

美國 4 月零售銷售分類產品,已告訴投資人未來明確的選股方向,加油站年增 36.9%、餐飲店 19.8%,這二項民眾消費需求成長最大,與疫情解封民眾出遊有關,因此未來選股重心在解封概念股,反之電子產品年減 5.2%,明顯高於其他產品,表示過去二年在家裡遠距上班、上課及宅在家的休閒娛樂都將逐漸減少。

萬寶投顧蔡明彰強調,過去二年民眾已更換遠距商機所需的手機、 PC、電視、顯卡等電子產品,現在疫情解封後的換機需求並不迫切,股價最終反映產業基本面。

產業基本面最先行指標就是民眾消費行為的變化,週三面板雙虎友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW) 大漲,反映跌深反彈,產業基本面面臨困境。

兩岸晶圓代工這輪法說,對景氣依舊維持樂觀看法,唯有大陸中芯國際最保守,主要是上海疫情的干擾,受封裝、測試、運輸等環節影響,預料第二季營運明顯衰退,較特別是中芯國際認為今年全球智慧手機可能減少二億支,主要都是中國品牌手機減少的數量。

台廠與手機相關對今年智慧手機最保守是穩懋 (3105-TW),認為全球減少一億支,這個利空已經使得穩懋今年來股價大跌 45%,第一季 EPS 2.08 元,創 12 季來最低。如果今年智慧手機衰退比預期更多,穩懋最壞的狀況尚未出現。

聯發科 (2454-TW) 對今年手機景氣的看法相對樂觀,聯發科主要客戶是中國品牌手機,這些中國品牌手機多數在中芯國際下單生產手機週邊零組件,中芯國際對手機景氣的的掌握應該具有參考性。

萬寶投顧蔡明彰強調,台灣基層電子股以手機、PC、電視的消費產品有關,但這輪法說,大多數對未來產業景氣仍樂觀,表示沒有針對通膨排擠消費與疫情紅利減弱二大議題發表看法,但遲早要面對,恐怕下次法說就要全盤改變了。

美國 4 月零售銷售的數據顯示民眾消費仍旺,只不過從宅經濟轉向戶外旅行、餐飲。聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 誓言打壓通膨,回落到 2%。美股不理會了無新意的鷹派言論,週二美股仍大幅反彈。

不過,冷靜看待 10 年期公債收益率 5 月 9 日創 3.2%高點後,連跌 4 天,到了 5 月 12 日跌到 2.8%低點,那斯達克才從 11,692 的最近低點開始反彈,說明科技股的反彈是建立在 10 年期公債收益率的回跌基礎上,但週二收盤已站回接近 3%水準,留意若站上 3%再往上,美股科技股的反彈就接近尾聲。    萬寶投顧蔡明彰強調,這次台股反彈是量縮格局,2,000 多億元的成交量,資金只有一套,先搶跌最深的電子,接下來,非電族群接棒反彈。

接觸確診者改為 0+7 隔離,大大減少保險業的理賠,金融股利空有效止血。5 月跌幅最大的類股是金融股,金融股大跌 12%,週三強彈了 3%。金融股上漲對大盤漲點貢獻超過台積電 (2330-TW),這也暗示非電族群接棒反彈,這次台股有機會自 15,616 點來漲升 800~1,000 點,上看 16,400~16,600 點。

東哥遊艇 (8478-TW)、大田 (8924-TW)、明安 (8938-TW)、鈺齊 - KY(9802-TW) 等高姿態,主因受惠國外疫情解封的運動休閒需求,也具體反映在第一季亮麗財報。不過,這種傳產的人氣有限,解封仍要看航運股表現。

航運股今年來負報酬 6%,績效優於電子股,本波反彈遭跌深電子排擠。當上海將在 6 月 1 日全面解封,近日國際航運股紛紛提前上漲,全球第五大貨櫃輪德國赫伯羅德股價創下歷史新高,全球第六大的長榮 (2603-TW)5 月來卻下跌 5%,全球第九大的陽明 (2609-TW)5 月來下跌 7%。

BDI 指數 5 月來大漲 28%,但散裝輪第一季 EPS 最高的慧洋 - KY(2637-TW)5 月來才小漲 1%,EPS 排名第二的四維航 (5608-TW)5 月來下跌 3%,航運股股價都與產業基本面嚴重脫節。

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