超不準！全球投行預估2015年印度股市將大漲20% 如今下跌6%

全球投行今年對於印度股市的預測完全失準 (圖: AFP)

超不準！印度股市在 2014 年狂飆了 30% 後，許多投資人都期待新任總統 Narendra Modi 帶來新的改革會刺激經濟，分析師也都看好印度股市 2015 年的行情。全球主要投行去年時都預估，2015 年印度股市將大漲 15% 到 20%，然而印度 Sensex 指數今年為止卻反倒下跌了 6%。

對於全球投行預估市場行情失靈，紐約大學財經教授 Aswath Damodaran 就指出，預測市場對於新聞來說是個很好的故事，但對投資來說根本完全沒有用的。全球投行的預測也反映出了投資人太愛以過去績效來判斷未來的錯誤邏輯，ValueNotes Strategic Intelligence 主管 Arun Jethmalani 便表示，若印度股市去年上漲，市場就認為今年會漲得更高，想這樣預測市場是完全不可能的。

全球知名的投行像是花旗 (Citigroup)、美銀美林 (BAML)、德意志銀行 (Deutshce Bank) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 去年都預估，印度 Sensex 指數今年將上漲至 32500 到 33000 之間，但印度股市近期則收在 25800 點左右，這些大投行預測的誤差值皆超過 20% 以上，準確率可說是非常的低。

對於預測印度股市失準，花旗銀行、美銀美林和德意志銀行拒絕做出回應，有一些投行在今年則不斷下修目標價。部分市場分析師則解釋，指出指數目標價只是個工具，他們更專注的是提供趨勢的指引。摩根士丹利的印度股市研究主管 Ridham Desai 就表示，他們真正的工作是要幫投資人提供一個趨勢架構，這樣投資人的投資組合才可以打敗大盤。

其中一個分析師預測印度股市失準的原因，或許可以歸咎於他們錯估了總統 Modi 推動長期改革的能力。花旗銀行的印度股市分析師 Aditya Narain 和 Jitender Tokas 在 2014 年 11 月時就曾撰寫報告指出，2015 年印度股市將有不錯的表現，並且預期 Sensex 指數在 2015 年底會漲到 33000 點的水平，主要原因是看好政府的長期改革。不過今年 12 月底，國會卻否決了原本備受投資人期待的全國統一商品和服務稅法案。

目前還沒有分析師對印度股市 2016 年的行情做出預測，瑞銀 (UBS) 去年 11 月時曾發表報告，預測印度 Nifty 指數今年底前將漲到 9600 點，今年秋天時則下修目標價為 8200 點，Nifty 指數近期收在 7800 點附近。分析師或許沒有預料到今年全球景氣的放緩會衝擊到印度股市，今年夏天投資人因為擔心中國經濟放緩曾大舉賣出新興市場股票，讓以內需為主的印度也無法倖免面臨資金外流的情況。

野村證券的印度股市主管 Prabhat Awasthi 也是失準的分析師之一，他預估 Sensex 指數今年將漲到 33500 點。不過他也為自己辯駁，稱 2014 年 Sensex 指數收盤還比他預測的目標價高出 11%，不能完全否定他的預測。