貨幣市場利率下行效果顯現 仍需進一步降準

3月M2同比增長11.6% 新增人民幣貸款1.18萬億

3月社會融資規模增量1.18萬億元 同比少8378億

溫彬 中國金融資訊網人民幣頻道特約專欄作家

M2同比增長11.6%，大幅低於市場預期，也低於全年12%的調控目標，主要受外匯占款大幅減少的影響。盡管央行加大公開市場操作，引導貨幣市場利率下行效果已經顯現，但仍需進一步擴大降準力度從根本上解決基礎貨幣投放問題。

一季度社會融資規模增量比去年同期減少近20%，主要受對影子銀行和同業業務監管加強的影響，但表內人民幣信貸的擴張在一定程度上抵消了表外融資收縮對實體經濟的不利影響。

一季度人民幣貸款占同期社會融資規模的78.3%，受資本和存款來源的影響，人民幣信貸投放進一步擴張的空間有限。商業銀行要加快信貸資產證券化的發行，改善資產負債結構。

加快推進股票發行注冊制的出臺，進一步擴大債券市場融資規模，提高直接融資在社會融資結構中的占比。

(作者系中國民生銀行研究院院長助理、首席研究員。)

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