風投、大戶佔盡優勢，如何在不公平的加密市場中突圍？

加密投資者、分析師 Miles Deutscher 以五項觀點說明加密交易市場的殘酷現實，同時也給出了應對方式。

原文連結：https://twitter.com/milesdeutscher/status/1521606009495728129

不公平的加密市場

事實是，99%「散戶」投資者只能被頂級大戶、VC 牽著鼻子走，那你要如何突破這個模式？

以下為加密大戶、內部知情者不想讓你知道的五件事 (但你應該知道)。

1. 殘酷的現實：多數 DeFi 協議無需代幣

我支持代幣化的未來，許多公司能受益於代幣模型，因為：

• 實現治理分工
• 增加流動性
• 促進二級市場

但在加密貨幣中，發行代幣通常是為了滿足團隊的口袋，而不是為大家提供戰略利益。

有許多很好的專案，不幸的是，這個領域爭奪用戶現金的情況異常劇烈 (他們或許有很棒的產品，但代幣沒什麼應用)。

為避免這種情況，如果你投資了某個專案，請確保它們的代幣：

• 有強大的價值增長機制 (價格成長反映了用戶成長)
• 能滿足某個市場需求 (應用)
• 相較於競品更具優勢
• 除了賦予代幣持有者利益外，仍有其它確切目的。

2. 多數風投藉由早期種子輪、私募輪融資賺錢

你可能認為某個專案代幣很「便宜」，實際情況是風投進場的成本還更低得多。

例如，最初私募輪是以 0.04 美元的價格進場 SOL，他們還買了：

• FTM：0.043 美元
• AVAX：0.5 美元
• BNB 0.15 美元

你可以在 icohigh.net 查看當時的融資輪資訊 (這是非常重要的評估因素)。

私人及種子輪融資是開發過程的關鍵，沒有風投，新專案無法獲得開發所需資金。

這些融資輪不是什麼大問題，問題在於散戶會忘記多數風投們是在哪個價位買入的，這會導致大規模的倒貨事件發生。

雖然代幣或許會跌五成，但實際情況是早期投資者的持倉上漲超過 500 倍，這會讓他們想獲利了結，或是像某些人常說的「割韭菜」。

例如 Moonbeam (GLMR) 本質上是一個很棒的專案，但它的代幣表現不好，為什麼？因為它的歸屬 (解鎖) 時程。

我們可以看到下圖的主要解鎖時程：

投資前該注意的是解鎖日期。每個專案都應在白皮書中的「代幣經濟學」一欄披露代幣歸屬時程，而你要評估的是：

• 何時解鎖
• 解鎖時程表是不是看起來很陡 (意指解鎖時間偏短且量大)
• 代幣釋出在時程表中的哪個位置

3. 許多專案沒有產品

專案通常透過種子輪、私募輪來引領開發資金，在他們實際開發前會發佈一份精美的白皮書、充滿雄心壯志的路線圖。

這就是加密領域運作的方式。

然而，當市場在一個專案甚至還沒有產品之前就賦予了過高的估值，這會衍生投資風險等問題。例如有許多遊戲專案估值超過 1 億美元，但卻很少、甚至是沒有專案能展示其產品。

追根究底這仍是一個新興產業，市場正在對它的未來估值，但另一方面，它的下行趨勢也更為深遠。除了少部分例外，每個 NFT 專案幾乎都給予了大家過多的承諾，而實現的目標少之又少。

因此在投資前，問問自己：

• 團隊是否有經驗證過的良好紀錄？
• 誰是專案背後的主要支持者？
• 他們的估值相較其它專案是否合理？

4. APR 主要目的：增加流動性

在現實世界中，當公司發行產品時，他們會透過一系列促銷活動來引誘大家花錢／習慣他們的產品。

• 買一送一
• 前百位用戶五折
• 首次註冊送獎金＄

這在加密領域也一樣，只不過 DeFi 專案是以發行代幣來刺激早期流動性，這種模型被 LUNA (透過 Anchor Protocol)、Curve Finance 應用得非常成功。

但對於多數 DeFi 專案而言，不斷的發行代幣獎勵為他們帶來了失敗，大多設計不良的代幣經濟學會導致價值被過度稀釋。例如：

因此，DeFi 極需解決的問題是「當獎勵耗盡時會怎樣？」

協議需要把激勵流動性改為促進協議費用成長，而代幣持有者主要應透過協議費用而非代幣獎勵來產生收益。

尋找有以下特點的專案：

• 代幣獎勵與協議費用成正比
• 具有真實用戶與交易量 (導致協議收入成長)
• 強大的代幣增值機制
• 有實際應用

這樣你就不會持有那些成日不斷印鈔的農場代幣。投資流動性挖礦的代幣很好，前提是你要不斷地從協議釋出的流動性挖礦獎勵中受益 (這會與代幣下跌相互抵銷)。

很多天真的投資者會買 DEX 等代幣，但並沒有將這些代幣用於預期目的 (產生收益)。

而由於 APY 數字總被用來激勵用戶注入流動性，因此最重要的一課即是「永遠別追逐高 APY。」

別僅因為高 APY 就買入代幣，投資代幣主因是你有信仰，然後你才投入流動性挖礦，這樣的心態轉換能為你減輕很多煩惱。

5. 大戶行為與市場相反

正如 Warren Buffet 名言：「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」

綜觀傳統市場與加密領域，那些在市場極端恐懼時買入的人會隨著時間推移而取得領先，大戶於市場低位時屯幣，高位時止盈。他們的操作是：

• 2021 年 5 月止盈
• 9 月屯幣
• 11 月止盈
• 現在屯幣

我們可以透過大戶持倉量的圖表來清楚說明這個觀點：

這個圖代表什麼？大戶持倉與價格成反比，他們的做法與散戶參與者完全相反。簡單來說：

• 暴漲時止盈 (貪婪)
• 暴跌時買進 (恐懼)
• 不斷重複

希望這 5 項技巧能幫助你駕馭加密市場，加密交易是一個棘手遊戲，但若執行得很成功，它能為你帶來改變生活的財富。

如果你想像大戶一樣有錢，是時候表現得像個大戶一樣。

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