蔡明彰觀點:華新領軍鋼鐵金屬股第一季財報行情
鉅亨網新聞中心 2022-04-13 17:49
今天報告的主題是「華新領軍鋼鐵金屬股第一季財報行情」。
萬寶投顧蔡明彰強調,果然通膨破表,美國 3 月 CPI 8.5%,創 41 年來最高,扣除能源及食品的核心 CPI 6.5%,低於預期的 6.6%,被市場解讀通膨見底,週二美股開盤大漲,但二大利空使收盤收黑。
一是聯準會副主席表示,5 月討論縮表,6 月立刻啟動。另外,俄羅斯普丁宣稱俄烏談判僵局,雙方將在烏東的頓巴斯展開 21 世紀最大規模戰爭,國際油價立即大漲 6%。
3 月 CPI 數據具體反映二件事,俄烏戰爭帶來的能源供給影響,疫情消退後,民眾消費往服務轉換,因去年 4~6 月基期較高,核心 CPI 年增速度有可能階段性出現高峰,但不可過度解讀,並不表示需求會減弱,隨著夏季出遊的旺季到來,整體 CPI 未必回跌。
萬寶投顧蔡明彰強調,結論是 3 月核心 CPI 漲勢不如預期,但不會改變聯準會的貨幣緊縮決心,5 月及 6 月各升息 2 碼,依舊對美股,尤其科技股,構成中期修正壓力。
深入分析 3 月核心 CPI 增幅低於預期,最主要部分是反映二手車價格出現 1969 年以來最大跌幅,但服務價格大漲 5.1%,漲幅是 1991 年以來最大。其中,機票價格創紀錄,狂漲 10.7%。
過去很長一段時間,因汽車晶片短缺,使新車交車時間拖長,消費者轉向購買二手車,造成二手車價格大漲的奇怪現象,但現在二手車價格已開始大跌,說明車用晶片的供需缺口正在縮小,要留意台股車用晶片 MCU 微控制器、二極體等是否景氣高檔鈍化或反轉,不可再像過去二年一路看好。
車用 MCU 龍頭意法半導體雖調漲合約價,但週二下跌 2%,今年來累計下跌 21%,回測底部。疫情指揮中心陳時中在立法院首度表態,民眾暑假若去疫情不嚴重國家,回國可望免隔離,週三航空雙雄華航 (2610-TW)、長榮航 (2618-TW) 慶祝行情。
不怕國際油價強彈,長榮航創波段新高,邊境解封初期因供需不平衡,機票將會至少大漲 30%,甚至價格翻倍,航空業終於露出曙光,過去二年全球航空公司重大虧損。
以中國國航為例,去年淨損新台幣 700 億元,不論國營或民營的大陸航空公司都難逃赤字,但台灣航空雙雄交出令人難以置信的亮麗成績單。
華航去年大賺 93.8 億元,EPS 1.67 元,前年 EPS 0.03 元,在疫情這二年,華航是全球航空業唯一都賺錢的公司。長榮航去年大賺 71.8 億元,EPS 1.42 元,去年第四季單季 EPS 1.4 元,超過華航的 1.39 元,更厲害的是航空雙雄今年都發放股息。別的航空公司不堪大幅虧損,還要向股東伸手要求現金增資。瞭解這個重大差別,外資應會在航空雙雄持續加碼。
邊境解封使過去海嘯第一排的觀光股出現想像行情,激起買盤,使週三旅行社、飯店股亮燈漲停,國內業務最大的掛牌旅行社分別是雄獅 (2731-TW)、鳳凰 (5706-TW) 為觀光股指標。去年 EPS 1.17 元,沒虧損,並且今年發放 2 元股利的鳳凰創下波段新高。
萬寶投顧蔡明彰強調,或許觀光股有夢最美,保守穩健的投資人不敢全力投入,可以鎖定第一季財報優於預期,更重要第二季展望良好的鋼鐵、航運,這種股票波段報酬率扎實可靠。
其實週三電子股只是跌深反彈,三大龍頭指標聯電 (2303-TW)、台積電 (2330-TW)、聯發科 (2454-TW) 雖強力反彈,但距離年線反壓仍有一段差距,台積電的年線反壓近 600 元,不容易短期內攻上年線,換言之仍處於熊市格局。
通膨排擠消費電子需求已是不爭的事實,注意這輪電子法說會出現一個基調,或許認為自己公司競爭力不錯,但都承認外在經營環境的需求減弱了。
本週召開法說的南亞科 (2408-TW)、力積電 (6770-TW)、茂達 (6138-TW)、晶焱 (6411-TW) 都是這個狀況。晶焱第一季營收年減 11%,已改變過去兩年連增的現象,股價週三破底不是沒有道理。
如果週四舉行的台積電法說也講自己很好,但環境轉趨謹慎,台積電週三大漲是預支週四法說行情,有可能利多出盡。週三電子股成交量佔比僅 48%,充分暗示跌深反彈後持續整理,因此資金不願大舉進入,去為套牢的籌碼做解套行情。
萬寶投顧蔡明彰強調,多數電子股第一季財報並不差,但問題對第二季展望不佳,所以這種半套的第一季財報不會有持續行情。投資人要找全套的第一季財報行情,不僅第一季 EPS 好看,第二季業績有把握更好。
從普丁談話可嗅出俄烏戰爭將在頓巴斯地區大規模決戰,雙方將各自出動 10 萬人以上部隊,西方國家提供烏克蘭重型武器,俄羅斯也調動打擊力強大軍備,在預期頓巴斯大戰前夕,原油、糧食、金屬將再一飛沖天,出現囤積的恐慌心理。
3 月營收有 11 檔鋼鐵股創歷史新高,不是原本預期的冷軋、熱軋的中鋼 (2002-TW)、中鴻 (2014-TW),而是金屬相關的鋼鐵股。與鋅有關的盛餘 (2029-TW)、與鋁有關的大成鋼 (2027-TW)、與鎳有關的彰源 (2030-TW)、新鋼 (2032-TW) 等,表示中下游廠商擔心俄烏戰爭造成這些金屬價格再飆漲,趕快回補庫存。
如果俄烏決戰頓巴斯,這些金屬價格恐還有高點,何況倫敦金屬交易所 6 種基本金屬,銅、鋁、鋅、錫、鉛、鎳的總庫存已降到 25 年有記錄以來的最低。
萬寶投顧蔡明彰強調,記住一件事情,產業景氣的好壞忠實反映在產品庫存,現在許多消費電子的產品庫存正在上升,所以股價不會漲。相反,鋼鐵產品的庫存正在快速下降,股價就會持續上漲,俄烏戰爭短期內不會有結果,所以金屬相關的鋼鐵股第二季展望良好,剩下第一季 EPS 如何。
最近領先創今年高點的鋼鐵盛餘、彰源、威致 (2028-TW) 都是市值較小,市場認為不是代表整體鋼鐵股有大行情,但週三華新 (1605-TW) 切入新能源,漲停創 27 年新高,華新本業電線、電纜、不鏽鋼與銅、鎳金屬息息相關,長期而言成長不大。現在發展新能源應用在電動車電池儲能設備是一大轉型,資本額 343 億元,市值 1,176 億元,是大型鋼鐵,這波華新極可能取代過去的中鋼、中鴻領頭羊角色。
換言之第一季財報行情的鋼鐵黑馬股,落在與金屬相關的盛餘、彰源、大成鋼等。另外,還有燁輝 (2023-TW)、建錩 (5014-TW)、運錩 (2069-TW)、榮剛 (5009-TW)、允強 (2034-TW) 也與金屬相關,也會連動表現。
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