MORNINGSTAR基金市場週報(截至4月10日)

上週，由於美國公布的經濟數據不如市場預期，市場因而揣測聯準會升息時程將會延後。歐洲市場依舊受到歐洲央行貨幣寬鬆政策的激勵，再加上公布的經濟數據顯示，歐元區經濟狀況繼續往正向發展。希臘於上週如期償還國際貨幣基金的債務，暫時解除市場對希臘經濟危機的疑慮。亞洲方面，受到中國證監會放寬公募基金可透過滬港通投資港股的激勵，H股及港股紛紛於上週收高。在全球主要經濟體顯示溫和擴張、美國升息時點預期延後，及中國及香港股市資金移轉效應的影響下，上週整體台灣核備銷售股票型基金美元報酬率為2.46%，債券型基金美元報酬率為0.28%。

美國經濟數據持續左右聯準會升息時點

美國上週所公布的就業數據方面，請領失業救濟金的人數增加，同時非農就業人數低於市場預期。此外，上週公布的ISM服務業指數降至56.5，強化市場揣測聯準會將會延後升息的信心。受到聯準會將延後升息的預期心理影響，美元指數於上週上揚2.72%，美國三大指數亦紛紛走揚，那斯達克指數於上週上漲2.23%、標普500指數上漲1.70%、道瓊工業指數上漲1.66%，羅素2000則是上漲0.73%。美國股票型基金各組別上週的美元報酬率在0.61%－1.99%之間，其中以美國大型增長型股票型基金組別1.99%的美元報酬率表現最佳。

歐洲經濟數據繼續復甦

歐元區三月份的Markit製造業與服務業PMI採購經理人指數上升至54，為2014年四月份以來最高，其中德國呈現兩個月的連續成長，市場預期歐元區經濟可望在歐元貶值的前題下維持增長。受到市場預期ECB購債計畫，與能源價格下跌將持續有助於德國經濟表現，德國3月份的企業信心指數連續五個月上升，德國DAX指數於上週上漲3.41%；然在歐元貶值2.23%的影響下，德國股票型基金組別上週的美元報酬率僅0.62%。希臘問題亦於上週傳出好消息，希臘於4月9日償還國際貨幣基金4.9億的借款，此舉除了得到國際貨幣基金將持續金援的支持外，也得到歐洲央行提高緊急流動性援助(ELA)上限至732億歐元的決定。希臘財政部長表示，希臘有信心於4月份與歐元區主要成員達成救助協議。

雖然，歐元區上週公布的零售銷售數字不佳，但在德國經濟數據持續維持正向，及希臘債務問題朝正面發展的影響，歐洲股市於上週持續上漲格局，法國CAC指數上漲3.28%，泛歐600指數則上漲3.81%。台灣核備銷售的歐洲股票型基金組別與歐元區股票型基金組別，上週美元報酬率都為正值，其中又以歐洲股票－貨幣對沖基金組別表現最佳，美元報酬率為3.49%。

中國公募基金將透過滬港通投資港股

受到中國政府擬於6月1日起，放寬對外商投資企業外匯資本金結匯限制，及中國人行宣佈信貸資產證券化由審批制改為註冊制，以期幫助推動外貿轉型，增進國際產能合作等政策利多因素的影響，上證綜合指數A股上週上漲4.39%，中國股票－A股基金組別上週美元報酬率為4.11%。

除前述中國所公佈的經濟數據及各項政策利多外，讓市場最為振奮的消息則是，證監會宣布中國發行的公募基金將能夠透過滬港通來投資香港股市，消息一出，滬港通額度快速用罄，恆生香港紅籌指數上週大漲10.46%，恆生香港中資企業指數上漲9.40%，香港恆生指數則上漲7.90%。中國股票型基金組別上週表現位居各組別之冠，美元報酬率為10.06%，香港股票型基金組別美元報酬率亦達到7.51%，大中華股票型基金組別上週美元報酬率則為6.56%。

惠譽信評調降巴西債信展望

雖然，巴西二月份的失業率升至 7.4%，且惠譽信評將巴西的債信評等展望自穩定調降為負向，然在聯準會升息可能延後的因素影響下，巴西股、匯市於上週齊揚，巴西盧布升值2.16%，巴西股市則是上漲2.05%，巴西股票型基金組別上週美元報酬率為3.34%。墨西哥三月份消費者信心升至 93.1，激勵墨西哥股市於上週上漲1.54%，受到巴西與墨西哥股市上揚的推升影響，拉丁美洲股票型基金組別上週美元報酬率為2.56%。

國際資金流出俄羅斯速度放緩

俄羅斯央行指出，盧布反彈將有助於抑制進口物價上揚，並預估通膨將於第二季見頂，同時亦指出，若通膨力道減弱，不排除將進一步降息。依據俄羅斯央行於上週所公佈的數據顯示，該國今年第一季資金流出326億美金，為第23季的淨流出，不過流出金額比2014年第四季減少一半以上。俄羅斯盧布於上週升值9.08%，俄羅斯股市亦上漲7.45%，俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率為5.81%。在新興歐洲股票型基金組別的基準指數－MSCI新興歐洲指數中，俄羅斯佔該指數46.85%的比重，受到俄羅斯股市上揚的影響，新興歐洲股票型基金組別上週亦呈現上漲走勢，美元報酬率為3.85%。

金磚四國股市上週表現相對亮眼，因而推升該基金組別的整體表現，該組別上週美元報酬率為6.09%。受到主要新興經濟體股市表現出色，及美國上半年升息疑慮漸退的影響下，多數新興市場的貨幣升值，MSCI新興市場指數上週上漲4.08%，全球新興市場股票基金組別、全球新興市場股票-貨幣對沖基金組別的美元報酬率分別為3.80%及4.16%。

產業股票型基金表現

雖然，美國能源資訊局(EIA)公布，美國原油庫存持續增加，且產油國伊拉克與利比亞自三月份開始紛紛增加原油產量，但市場預期伊朗限核協議恐難在 6 月底前順利達成，再加上美國能源資訊局最新報告顯示，未來全球對石油的需求可望增加，且美國本土產量可能減少，在前述多空訊息的交戰下，原油價格於上週上漲5.31%，產業股票－能源基金組別美元報酬率為4.27%。

受到產業併購消息的影響，那斯達克生物科技(NASDAQ Biotechnology)指數上週上漲5.21%，因此推升產業股票－生物科技基金組別的表現，上週美元報酬率為3.07%，而產業股票－醫療健護基金組別也受惠於糖尿病藥物的臨床實驗，該基金組別上週美元報酬率亦為3.07%。

債券型基金組別表現

上週，美元指數上揚2.72%，歐元貶值2.35%，英鎊亦貶值1.18%。歐元區持續受到貨幣寬鬆政策的影響，貨幣持續走貶，導致歐元相關的基金組別上週美元報酬率紛紛墊底，其中又以歐元債券-超短期基金組別負2.44%的美元報酬率表現最差。英鎊相關基金組別中，英鎊政府債券基金組別美元報酬率為負的1.94%；英鎊多元化債券基金組別美元報酬率為負的1.52%。

摩根新興市場全球債券指數(JPM EMBI Global)上週上揚1.02%，在新興市場債券型基金組別中，除了歐元傾向的基金組別受到歐元貶值的影響，使美元報酬率於上週為負值以外，其餘在台灣核備銷售的全球新興市場債券型基金組別之美元報酬率都為正值，其中又以全球新興市場債券-本地貨幣基金組別表現最佳，美元報酬率為1.08%。

美國銀行美林全球高收益債券指數(BofAML Global High Yield)上週微幅上揚0.51%，受到貨幣升貶的影響，美元高收益債券型基金組別於上週表現最佳，美元報酬率為0.99%，歐元相關的全球高收益債券-歐元對沖、歐元高收益債券基金組別的美元報酬率，分別為負的1.51%及負的1.83%。

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