台灣晶圓代工產業現在是買點嗎？

俄烏大戰的開打，擾亂全球股市一池春水，烏克蘭所處的是地緣政治的風險，沒想到在美國掛牌的台積電 ADR 也被聯想成有地緣風險，在上週台積電 ADR 出現破底走勢，也發生了台積電 ADR 首次出現折價的狀況，台積電也在本周跌破了 600 整數關卡，這會不會影響到未來大盤以及台積電本身走勢?

基本上若就台股而言，其實今年隱含著 4% 左右的股息殖利率，在全球股市排在前幾名，因此只要俄烏大戰不要歹戲拖棚，那麼台股終究要先往萬八以上做邁進。但很明顯地最近資金有分散到傳產，所以此時對於部分電子股而言，分成兩個部分，其一是具有高殖利率題材的，如聯詠去年獲利 63 元，本益比不到 8 倍，按照過去配息率來看，今年要配 40 元應是沒問題，這樣就隱含約 8% 殖利率，類似這種電子股就具有進可攻退可守的選擇。

因此若來檢視晶圓代工產業，聯電去年 4.57 元，今年配息 3 元，那麼殖利率也有 5.5% 以上，成熟製程產業雖然明年可能開始供過於求，但不要忘了，有聯電跟客戶有 80% 都簽長單，所以受到價格下跌影響應不大，今年仍可成長至獲利 5.5 元以上，本益比大約 10 倍，這邊買進風險不大。

另外一檔成熟製程力積電，基本上它有 3 座 12 吋晶圓廠，這是世界先進所沒有的，而且與聯電比較起來，股本約聯電 1/4，且去年獲利 4.92 元，預計今年力積電將成為第一家毛利達 50% 的成熟製程晶圓代工廠，多家 IC 設計業者如聯發科利用買機械設備已經包下力積電產能，所以成熟製程就今年狀況仍然供不應求，只不過力積電配息不如期，這是唯一缺點，但力積電也說了要發行 GDR，股價波段跌幅也約 35%，雖然法人仍站賣方，但為了發行 GDR 定價不要太難看，公司派應該會有動作來維持股價，其實若以今年力積電獲利要挑戰 6 元，本益比也約 9 倍左右，中長期投資價值已浮現。

至於護國神山台積電去年獲利 23 元左右，今年按其法說會預估營收成長 20% 以上，今年要賺 28 元應不是難事，尤其高階製程部分，約莫還領先三星和 INTEL3 年以上時間，短時間台積電在世界晶圓代工霸主很難撼動。過去一年台積電本益比約落在 25-30 倍左右，若以今年獲利 28 元來看，本益比只有 22 倍左右，因此台積電在跌破 600 之後，應該已經進入中長期投資的低檔位置區，投資人可以逢低分批往下低接。

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