Tether最新儲備報告出爐，商業票據比例降低，改持大量美國國債，但現金僅佔5%

穩定幣發行商 Tether 於週一 (21) 公佈最新一季的合併儲備報告，商業票據佔資產比例大幅下滑，國庫券則顯著上升。不過，現金比例依然不多，僅佔 5% 左右

MHA Cayman 會計報告

在審計過 Tether 的合併儲備報告 (Consolidated Reserves Report, CRR)，MHA Cayman 提出以下 4 點意見：

• 根據 CRR 的分類，合併總資產至少為 786.7 億美元
• 合併總負債為 785.3 億美元，其中 784.8 億美元與數位貨幣有關
• Tether 的合併資產超過其合併負債
• Tether 為其發行的數位資產持有的儲備超過贖回所需金額

Tether 合併儲備報告

若將 Tether 去年第三季及第四季的儲備報告進行比較，其現金及約當現金 (流動性最高) 資產變化為以下：

• 商業票據及存款證明：從約 306 億美元降至約 241 億美元，減少約 21%
• 現金及銀行存款：從約 72 億美元降至約 42 億美元，減少約 42%
• 貨幣市場基金：從約 10 億美元增至約 30 億美元，增加約 200％
• 國庫券 (美國國債)：從約 194 億美元增至約 345 億美元，增加約 78%

流動性次佳的擔保貸款、公司債及其他投資則佔了 128 億美元，約佔總資產的 16%，與上季度相比變化不大。此外，最多的資產部位也從商業票據及存款證明轉為國庫券，而 A1 等級以上商業票據的佔比則從原先的 46% 上升至近 50%。

「貨幣市場基金、國庫券、A-1+ 商業票據持有量較上一季度有所增加，這進一步增強了 Tether 穩定幣的彈性。」Tether 於聲明中說道。

Tether 儲備資產問題

關於 Tether 一直以來遭人關切的儲備資產問題，許多人質疑商業票據的來源及其作為投資的可信度缺乏透明度。有人擔心 Tether 可能會因持有商業票據而受到像是恆大危機的影響。但至少從本次的儲備報告來看，商業票據的資產部位已大幅下滑。

註：商業票據通常為大公司發行的短期債務金融工具。用於資助應收帳款、存貨及滿足短期債務。其也被稱為無擔保債務，大多沒有任何形式的抵押品擔保。

不過，Tether 之前聲稱 USDT 100% 為現金支持，但報告數據顯示，現金比例僅有 5% 左右。目前 USDT 的市值為 794 億美元，其最大的競爭對手 USDC 的市值約為 527 億美元。

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