美元未來走勢看多？ 專家：美元投資報酬率可能不如以往

過去狂換美元的投資人 未來可能要停看聽 (圖:AFP)

美元 2015 年漲勢亮眼，許多投資者都積極將手上的貨幣換成美元，希望能夠搭上美元升值的順風車。不過，專家認為美元 2016 年的漲勢可能不會如預期般洶湧，另外，新興市場貨幣可能也會因此跌深止穩。

許多投資人預期美國聯準會 (FED) 2015 年 12 月會升息，因此大舉換匯，截至 2015 年底，美元指數 (USD-US) 已經上漲 9% 。不過，在美國聯準會升息的時候，歐洲、中國、澳洲、日本等國都還是採取寬鬆貨幣政策，以刺激經濟成長。而這樣南轅北轍的經濟政策，也提供美元續漲的多頭契機。

但上週聯準會升息後，美元則是連續 4 天走跌。這也使得新興市場貨幣得以暫時喘口氣。印尼盾已連漲 4 日，週二 (22日) 更升值 1% 創單月新高。印度盧比週二 (22日) 也差點創下單月新高。

花旗 (Citi) (C-US) 與澳洲國民銀行 (National Australia Bank) 都預估，美元 2016 年漲勢可能僅有 5% ，德意志銀行 (Deutsche Bank) 則預估有 10% 。

澳洲國民銀行外匯操作策略組長 Ray Attrill 也表示，未來美元的投資報酬率，可能不如預期。一個月前作多美元的投資交易量是這個月的 2 倍。因此， Attrill 較不看好美元未來漲勢。

歷史資料也提供了未來美元可能漲勢稍歇的佐證。

瑞士寶盛銀行 (Bank Julius Baer) 亞洲研究部主任 Mark Matthews 說，市場投資人都會預期美元將在聯準會升息後，進入大多頭走勢。然而，對照過去聯準會 7 次升息後的美元走勢，就會發現，美元不會有太強的走勢，並且隨著時間的遞延，走勢也不會轉趨多頭。

聯博資產管理公司 (AllianceBernstein) 亞太區固定收益投資部主任 Hayden Briscoe 說，由於聯準會升息後，美元不一定會漲，因此許多投資人都開始考慮投資新興市場貨幣。雖然新興市場貨幣可能無法回升，進而超越前高。但 Briscoe 認為反彈 10% 一定沒有問題。

包括巴西、俄羅斯、馬來西亞、印尼都是原物料出口大國，深受美元升值衝擊。近期也因為強勢美元的緣故，使得這些國家的經濟與政府稅收都因此減少。

美元漲勢收斂的原因

紐約理財機構 Bessemer Trust 投資長 Rebecca Paterson 說，國際貿易大多都以美元計價，美元價格目前也已經超過 10 年平均線。此外，美元兌歐元等其它貨幣，已經出現超漲的現況。

BK 財富管理經理 Kathy Lien 認為，美國聯準會在 2016 年下半年，一定會因美元太過強勢，進而調整緊縮貨幣整策的強度，所以就算美元在 2016 上半年還有些許漲勢， 2016 年 7 月漲勢也一會停止。這也會讓新興市場貨幣開始築底。