先發未能制人！莫德納挑戰Arbutus失敗 股價挫近12% 券商：市場太過意外

訴訟連吃敗仗的莫德納利空不斷，週三收盤又挫近 12%，然而，市場對訴訟結果的反應可能過大。

莫德納 (MRNA-US) 主張，加拿大藥廠 Arbutus Biopharma  (ABUS-US) 持有的脂質奈米顆粒 (LNP) 技術的專利屬「明顯的觀念」，要求美國專利及商標局 (USPTO) 撤銷 Arbutus 專利。莫德納於 7 月下旬遭 USPTO 否決後，便提起上訴。

美國聯邦上訴法院週三 (1 日) 駁回莫德納對 Arbutus 提出的專利挑戰，確認了專利審理暨訴願委員會 (PTAB) 對 Arutus 擁有該專利權的決定，支持美國專利及商標局 (USPTO) 不撤銷 Arbutus 專利的決定，莫德納聞訊股價重挫 11.87%，收 310.61 美元。

由於人體內存在 RNA 酶，裸露的 mRNA 直接進入體內極易被降解，無法進入細胞作用到人體。LNP 可包覆 mRNA 基因物質並護送其進入細胞後再準確地釋放出來。因此，mRNA 疫苗領域最核心的技術障礙就是有效安全的遞送系統。

然而，券商 Jefferies 的 Dennis Ding 認為，這決定不該讓市場那麼意外，畢竟上訴法院推翻 PTAB 知識產權判決的情況很少見。

訴訟總是幾家歡樂幾家愁，處於對造的 Arbutus 與持有 Arbutus 股票的 Roivant Sciences (ROIV-US) 則聞訊大漲，分別收高 44% 和 34%。

然而，Ding 表示，目前還不清楚後續發展，在莫德納主動挑戰失敗後，可能引來 Arbutus 反攻，即對莫德納發動專利侵權訴訟，但這將會是曠日費時的法律戰，且還不清楚完整審理程序的結果會是什麼。

最有可能的結果？「我們認為，最終雙方還是會訴諸法庭，且在適當時機下以小額的專利授權金和解落幕。」Ding 認為，Arbutus 可能妥協並只收取一小部分權利金，專利授權金可能約 5%，而新冠疫苗可為莫德納創造 100 至 200 億美元的營收，5% 的權利金影響應不大。

但對市值不到 10 億美元、年營收僅 1000 萬美元的 Arbutus 而言，這筆權利金將帶給公司重大助力。

過去 3 個月來，由於輝瑞 (PFE-US) 儼然主宰新冠疫苗市場，加上與美政府存有另一項專利戰，莫德納股價挫逾 18%。