〈財報前瞻〉市場過度擔憂小企業流失率 大摩喊買Zoom!

〈財報前瞻〉市場過度擔憂小企業流失率 大摩喊買Zoom!(圖片:AFP)
〈財報前瞻〉市場過度擔憂小企業流失率 大摩喊買Zoom!(圖片:AFP)

摩根士丹利分析師 Meta Marshall 將 Zoom Video 股票評級自「等權重」調升至「加碼」,並將目標價從 360 美元上調至 400 美元,激勵其週四早盤股價漲逾 5%,但隨交易時間過去而走低,終場漲幅幾乎吐回。

Zoom (ZM-US) 週四僅上漲 2.89 美元或 0.86%,收 340.63 美元。Zoom 週一盤後將公布 7 月一季的財報。

Zoom 財測 vs. 華爾街共識預期

新冠疫情讓 Zoom 業務爆炸式增長,針對 2021 年 1 月止的會計年度,Zoom 營收增加 326%,令其股價在 2020 年飆漲近 400%。

然而,今年迄今 Zoom 股價卻幾乎持平,因該公司成長率收縮,投資者不知道如何估值該公司。華爾街共識預期估計,2022 年 1 月止的會計年度營收成長 51%,而 2023 會計年度成長 21%。

Marshall 研究報告指出,相較企業顧客的潛在成長,Zoom 的小企業客戶流失率上升更令投資者擔心。她認為明年一年的成長可望優於預期。

「在下半年出現催化劑之前,我們覺得估值因近期流失率引起的擔憂情緒而變得過於負面。我們認為,企業動能加上利潤阻力消散,為本季創造了積極局面。」

Marshall 認為,9 月中旬預定舉行的用戶大會 Zoomtopia 應該會是股價的催化劑。

她認為,倘若 Zoom 營收超越公司財測 5% 或以上,那麼股價可能會上漲,但她強調此預期與 Zoom 作為持久增長平台的潛力或競爭威脅的前景無關,而是有鑑於投資者對流失率過度擔心,所做出的短期看法。

但 Marshall 仍認為,未來 12 個月的成長將超越預期。她指出,「熊市的論點大致上是,明年 Zoom 內部增長將低於 20%,因為小企業 (員工少於 10 人) 客戶流失率上升。」但她看到 Zoom 的國際業務增加、市場滲透率提高,以及雲端通話業務的成長。


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