謝金河:唯業績成長是問  台股萬八操作新思維

【文/謝金河】

七月六日,台股盤中見到一八○○八.三七的高點,一萬八千點對多數人來說實在是難以想像的高點,全球股市大漲不獨是台灣,大多數國家股市從去年三月以來,各國政府救市,在市場資金寬鬆帶動下,股市都欣欣向榮,現在我們來看全球幾個代表性的市場。

美國道瓊指數從一八二一三.六五跑到三五○九一.五六,Nasdaq 從六六三一.四二到一四六八七,費城半導體指數從一二三三.九七跑到三三五○.九七,歐洲的德國從八二五五.六五跑到一五八○二.六七,最有意思的是丹麥股市從九○○.二九跑到一六九九.二三,丹麥這個只有五六○萬人口的小國家,去年有沃旭能源因為台積電買綠電而大漲,今年又因全世界最大貨櫃航商馬士基是丹麥企業,帶動經濟發展。還有這些年命運跟台灣很像的南韓從一四三九.四三跑到三三一六.○八,受到疫情重傷害很深的印度,股市從二五六三八.九跑到五三一二九.三七。

 

你有懼高症嗎?

順手拈來,這是幾個可以參考的市場,台股去年拉出二二.八%的大漲幅,今年上半年又大漲二○.五三%,應該已是全球最強勢市場了!看到萬八,如果有懼高症的人一定會說「持盈保泰」,趕緊把手上持股賣光,這是十分理性的選擇,當然也有很多天天喊會崩盤,像泰公從去年七月台股過一二六八二之後就一直說台股會崩盤。

過去一年多來,美國大專家天天唱衰美股會崩盤,像GMO創辦人葛拉漢(Jeremy Grantham)不斷說美股會出現史詩級崩潰,債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)也說美股會出現至少二五%修正,也有人喊美股會跌八成,最近「富爸爸」的羅伯特.清崎(Robert Kiyosaki)也說股市會出現史詩股的崩潰,「大賣空」的作者麥可.貝瑞(Michael Burry)也說史上最大投資泡沫正在醞釀,迷因股票(meme stocks)及虛擬貨幣會率先崩潰。

眾多專家喊股市會崩潰,有的已經喊了一年多了,但全球股市依然穩穩向前行,那麼台股到了萬八,要跟大家談幾個關注的焦點,一是全球股市會不會崩潰?二是台股下半年電子股會不會變主流?三是台股若到了一萬八,還在市場上的朋友要如何選股因應?這是三個最實際的問題。

首先是股市泡沫崩潰論,有人喊美股會崩盤,但是根據歷史經驗來看,股市崩潰很少出現在經濟上行的階段,美國抗疫一年多,經濟才剛解封,各項建設才剛要開展,美股崩潰機率不大,頂多是一些炒得太凶的 SPAC(空白支票公司),或者是像 AMC 這般的迷因股。

過去半世紀以來,全球股市經歷了幾次崩盤危機,一個是一九八九年的日經指數從三八九五七崩跌而下,最慘剩下六六○○點,主因是資產炒太高、信用膨脹,加上資金外逃,最後撐不住而泡沫化,那一年的台股從一二六八二跌到二四八五,也是因為台幣升值過猛,加上資金外逃,跟著日本一起沈淪,到了九○年代的亞洲金融風暴,先是一九九四年朱鎔基讓人民幣大貶值,東南亞資金出走,造成亞洲金融風暴。

到了二○○○年美國上演了一次網路泡沫,這是網路時代的前兆,眾多網路公司還沒有獲利,股價炒到驚人天價,最後崩跌而下,到了二○○八年美國次貸危機,這是銀行信用過度氾濫造成的股災,大家回顧一下,全世界大致十年會出現一次股災或是泡沫調整,這一次如果去年三月的疫情重創不算,接下來大家要注意,股價會率先出現危險的地區幾個顯著的訊號,例如:房地產炒太高、股市太貴,或是資金外逃,基本面出現重大改變。

 

現在哪個股市最危險?

現在誰最危險?從技術面來看,最早跌破年線的市場要小心。像是中港台三地股市,香港國企指數頻創一年新低,全球股市第一個跌破年線的市場是國企指數,另一個是滬深三○○正在年線附近,從技術面來看,通常最弱勢的市場最危險,這一次滴滴出行的 App 被下架,中國對新經濟企業抓緊控制,很多中企面臨內外夾擊,這才是中港股市弱勢的徵兆,最近回港上市的京東物流、奈雪的茶表現都不好,而小鵬即將回港上市,超額認購比率不高,暗盤價下跌,看起來也是不好的徵兆,如果說全球股市危險,最弱勢的地區在中港。

台股站上萬八,當然是高點,最近彭博又來示警說台股的巴排特指標接近三○○%,之前陳沖前院長也說台股巴菲特指標來到二六四%危險,這個巴菲特指標是股市總市值除以國民生產總值,每一個市場都不一樣,像美國二○○%,德國只有五三%,中國大約一五○%,台灣接近三○○%,當然很高,但也有人認為巴菲特指標過時,但巴菲特指標不一定是唯一的指標,像香港股市有中國企業來上市,巴菲特指標是一七○○%,港股過去二○年來一直都很高,但港股也將有崩潰,台灣因為台積電就創造了十五兆台幣市值,可能也是巴菲特指標居高不下的原因,所以,巴菲特指標可以參考,但不是唯一衡量的變數。

 

看業績說話 才是主流

進入下半年,大家都在問,上半年航運、鋼鐵領航台股,下半年電子股是否會重返主流?首先大家要認清,今年全球經濟動能在美國,不在中國,我舉一個最簡單的例子,南韓五月出口成長四五.六%,其中對中國出口成長二二.九%,對美國成長六二.八%,對歐洲也成長六二.八%,日本五月出口成長四九.六%,對中國出口成長二三.六%,對美出口成長八七.九%,這個現象可以看出美國擴大基建已成為全球最重要動能,這當中,從台灣五月外銷接單來看,半導體為主的電子零組件成長四成,但是金屬製品、塑橡膠產品出口成長八、九成,這個力道與過去完全不一樣,最近邁阿密一座四十年大廈突然倒塌造成重大傷亡,更加讓美國人意識到荒廢百年的基礎建設不加快更新腳步不行。(全文未完)

 

 

來源:《先探投資週刊》2151 期

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