中金公司：美聯儲加息完全符合市場預期

美聯儲北京時間今日淩晨宣佈加息25個基點。對此，中金公司認為，總體上，加息 25 個基點及隨後耶倫的鴿派態度完全符合市場預期，但在最新經濟預測表中，美聯儲並未改變明年加息步伐的前瞻指引。

首先，會議聲明及耶倫發言均顯鴿派。中金公司表示，儘管已經加息，但在會議聲明中，美聯儲強調未來貨幣政策仍將寬鬆（“…monetary policy remains accommodative after this increase…”）。在新聞發佈會上，耶倫反復強調未來加息步伐將是緩慢的（“gradual”）；在被問及此次加息對居民和企業信貸的實際影響時，耶倫估計中長期貸款利率變化將很小（如“corporate loans”），信用卡貸款和其他短期貸款利率可能會小幅上升（“move up slightly”）。

其次，中金公司預計，第二次加息最早要到明年 3 月，最可能是明年 6 月。在最新的經濟預測表中，美聯儲對 2016 年底基準利率的預測中位值仍舊是1.375%，即對應明年加息 4 次、每次 25 個基點，與 9 月時的預測一致。如果完全按照美聯儲的這個指引，第二次加息時間點應該是明年 3 月。預計明年美聯儲加息步伐將低於市場預期/美聯儲目前的指引，不排除只加息一次的可能性，主要基於：看不到通脹失控的風險；目前美國的均衡利率仍舊為負值；美聯儲對加息的態度非常謹慎。此外，考慮到美聯儲需要更多時間評估首次加息的實際影響，預計第二次加息時間點更可能是明年 6 月。

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