個股分析/ABF供不應求 欣興中長多可期

據拓墣產業研究院數據顯示,受惠伺服器、5G、AI 需求大爆發疊加 WFH 帶動 PC 需求,2019~2023 年 ABF 載板產能年複合成長率有望達 18%之高速增長水平,據 TrendForce 統計,截至 2020 年全球月產能約 17900 萬顆,按此推算至 2023 年 ABF 載板平均月產能總計仍僅 3 億顆,屆時大致與每月 3.45 億顆的需求相匹配,因此今明兩年相對還是供不應求,從短期看,今年下半年將受惠筆記型電腦銷量暢旺及基地台需求回溫,預期 ABF 價格將持續上漲,持續看好關注 ABF 三雄欣興 (3037-TW)、南電(8046-TW)、景碩(3189-TW) 的行情走勢。

載板龍頭欣興本益比最低

欣興 (3037-TW) 為全球 ABF 市佔率龍頭,據 TrendForce 統計截至 2020 年底,欣興月產能達 4400 萬顆,市佔率達 24%,為 IC 載板股中 P/E 最低之標的,先前股價受到壓抑主要系去年 10 月以及年 2 月連續兩度在山鶯廠發生火災,不過對欣興而言,由於山鶯廠 2020 年 10 月下旬已停止生產,短期內對生產收入影響有限,同時山鶯廠主要產能為 BT 載板,目前將產能轉移到蘇州和新豐其他工廠,ABF 產能影響有限。

公司表示今年主要看產品組合優化,目前擴產計劃皆正常進行中,估計今年 ABF 量增 5-10%,總體營收將保持高個位數增長,毛利率部分受惠產品組合優化,估計可望略優於去年,整體獲利增速預計高於營收,2021 全年 EPS 估計年增 10%-15%,來到 4.1 至 4.3 區間。展望明年,投資達 280 億的主力產能楊梅廠將預計在明年第一季開始放量,產能將有較大成長空間,獲利在明年可望有較大的增長空間。

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