神達轉投資Synnex成全球最大IT通路商 後續持股變化引關注

神達 (3706-TW) 及聯強 (2347-TW) 轉投資的新聚思 (Synnex)，宣布與 Tech Data 合併，成全球最大的 IT 通路商，不過，新聚思原有股東僅持有 55% 合併公司股權，這也意味神達及聯強持股將被稀釋，後續除觀察認列獲利的變化，是否適度調節 Synnex 持股比重，也引發關注。

翻開去年財報，神達持有 Synnex 近 530 萬股，以 Synnex 22 日收盤價 109.86 美元估算，神達持有 Synnex 帳面價值高達 5.82 億美元、約新台幣 165.7 億元；聯強則持有近 386 萬股，換算帳面價值約 4.2 億美元、新台幣 120.7 億元。

根據 Synnex 新聞稿，原股東則將持有合併後公司的 55% 股權，若以神達原持有 Synnex 的 10.28% 股權估算，對合併後公司持股將降至約 5.65%；聯強原本持有 Synnex 約 7.48% ，持股將降至約 4.11%。

神達本來採用權益法，依照持股比例認列 Synnex 獲利在業外收益的部分，未來可能因對新公司持股比重降低，影響認列獲利。

另一個觀察點在於，神達先前也有處分 Synnex 持股以實現投資獲利的紀錄，未來是否可能會再次適時適度調節新公司的持股。

從另一方主角 Tech Data 來看，此次合併後，Tech Data 母公司阿波羅 (Apollo Global) 將持有合併公司的 45% 股權，變相讓原本未上市的 Tech Data 持股，轉換成上市流通股票；阿波羅去年 6 月才以 54 億美元收購 Tech Data。

根據財報資料，Tech Data 2020 財年營收 370 億美元；Synnex 2020 財年營收 246.76 億美元，在全球 IT 通路市場分居第 2、3 名。

也就是說，Synnex 以小吃大，斥 72 億美元 (包含發行新股 4400 萬股及承受債務) 收購 Tech Data，2 家公司合併後的營收估至少 570 億美元起跳，營收規模一舉超越 Ingram Micro(英邁)，成為全球 IT 通路龍頭。

根據 Tech Data 新聞稿指出，雙方合併後第一年的 Non-GAAP Diluted EPS(稀釋每股純益) ，將較原本新聚思增加 25%，且到合併第二年增幅可望更高。