Robinhood危機 暴露出「零佣金」的潛藏風險

事實證明，「零佣金」股票交易也有可能產生極高的代價。

不僅對投機 Gamestop (GME-US) 等股票損失慘重的散戶以及煽動股民狂熱以至於失控後被迫籌資數十億美元的 Robinhood 如此，對股市本身也是一樣，市場必須應對與基本面全無關係的瘋狂波動。

如果過去一周發生的超現實事件對投資者有任何啟示，那就是：縱使它有萬般優點，由無佣金模式推動的股市「民主化」進程並非沒有風險，因為任何事態都容易迅速發酵，危險地滑向「群眾統治」。

晨星公司行為科學負責人 Stephen Wendel 表示：「摩擦力減少時，可以預期運動會大大增加，交易會增多，因此零佣金是有影響的。」「人們獲取最新價格的頻次越高，價格波動就越大，會改變他們的行為。」

當然，零佣金的本意是讓太過向華爾街機構傾斜的競爭環境變得更為公平，幫助普通美國人把財政未來掌握在自己手中，不過，最近的這場逼空大戰不僅向喊著任何人隨時隨地都可免費交易最熱股票、期權口號的 Robinhood 提出了令人困擾的問題，對整個券商行業亦是如此。

嘉信理財、E*Trade 和盈透證券等跟著 Robinhood 取消交易佣金的線上巨頭，在最近的逼空風波中同樣受到了波及或是被迫限制某些交易。

彭博行業研究的分析師 Larry Tabb 說道：「我們已經讓在股市賭博的成本，變得比體育博彩或是在拉斯維加斯賭博更加低廉。」

如今，Robinhood 處在十字路口，該公司被迫借或者籌措了數十億美元來支撐資本，監管機構和議員們計畫對其決定進行審查，而因為被限制交易而感覺遭到背叛的大批用戶，則誓言要離開該平台。

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