人民幣全球使用排名及占比出現新變化

巴晴 中國銀行(香港)有限公司發展規劃部研究員

環球銀行金融電信協會(SWIFT)最新報告顯示，2月份人民幣作為國際支付貨幣的全球排名及市場占有率出現下降，由第五位下降至第七位，市場占有率1.81%，較1月份市場占有率2.06%下降0.25個百分點，位於美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎和加拿大元之后。

根據人民幣在SWIFT體系內的排名特點，人民幣在SWIFT使用量在上升過程中會出現周期性的先降后升。同樣在2013年11月至2014年1月間，人民幣也是先出現大幅上升，在全球支付貨幣排名創下具有象征意義進展，由多月排名12位一躍躋身十大最常用的付款貨幣，成為名列第七的世界支付貨幣。隨后於農歷新年期間出現下降，但很快在3月時重回第七大全球支付貨幣的地位。對比此次人民幣全球排名的回落情形，雖同為第七位排名，但從市占率指標看，人民幣已大幅上升至1.81%，較2014年全年平均水平1.57%有明顯增長，說明人民幣在全球國際金融機構中的使用比例有實際意義上較大幅度擴大，對后續人民幣排名的穩定上升形成較大支援。

短期內人民幣再次超越瑞士法郎和加拿大元將是大概率事件。瑞士法郎今次排名位列第五應屬短期現象。回顧2014年，該貨幣市占率基本保持在1.36%左右。使用占比出現的大幅彈升，應與近期瑞士央行政策變化及瑞郎匯率波動有較大關係，其排名及支付使用量能否持續保持高位或缺乏相應動力。而排名居前的另一貨幣加元，其2014年市占率均值在1.78%，本月市占率為1.82%，顯示出加元作為全球使用貨幣，其市場份額占比基本保持穩定在1.80%水平。相比之下，本月人民幣市占率為1.81%，已與加元平均用量不相上下，如若按照近三個月(2014.11-2015.1)市占率均值計算，人民幣則已高達2.03%，大大超越加元的一貫平均使用水平。

人民幣在國際支付和金融體系內重要性日益顯著，而SWIFT排名背后所對應的人民幣跨國交易模式、資金循環過程和潛在發展動力，是市場和政府更為關心的未來發展方向。

除了從政府層面、央行合作、亞投行及“一帶一路”國家戰略自上而下地推動人民幣國際化，從市場自發形成趨勢來看，亞太地區，特別是非國際金融中心的新興經濟體、能源輸出經濟體、以及“一帶一路”輻射帶內經濟體將是下一步推動人民幣全球使用的新動力。SWIFT的近期統計結果表明，盡管目前支援人民幣全球使用的，以香港、倫敦、新加坡等成熟的國際金融中心為主，但馬來西亞、印度尼西亞、泰國、菲律賓、南韓、中東、澳洲等亞太國家的人民幣支付比例已日益顯著，這些國家在向中國及香港付款時，超過10%支付以人民幣進行，跨越“人民幣之河”門坎。

(“跨越人民幣之河”的10%門坎由SWIFT 制定，用以計算向中國及香港地區人民幣付款的價值相對其他貨幣比重的重要標準，此標準顯示了“過河”國家的人民幣應用水平。)

從發展前景來看，這些國家或是與中國有大規模的雙邊貿易，如南韓、馬來西亞；或是主要能源合作國家，如中東、澳洲。目前中國與這些國家在能源、金融、跨境投資等領域合作不斷深化，尤其在亞投行及“一帶一路”國家戰略中，以目前亞投行資本規模的10%計算，將可能在“一帶一路”輻射帶內每年至少產生1000億元以上的人民幣對外投資規模；在中國鐵礦石、石油、天然氣等主要的能源品采購中，亦可嘗試以人民幣作為能源計價貨幣的可行性。通過基礎建設、對外投資及大宗商品能源采購推動人民幣全球使用，將大大推升未來數年內人民幣在全球支付、貿易投資及價值儲備貨幣中的排名和地位。

在此背景下，香港的離岸人民幣中心地位也可以得到增強。盡管根據SWIFT統計，香港以外的離岸國家所占份額已逐漸升至25%，但香港所占份額仍屬全球之冠，占比超過70%。更為重要的是，作為亞洲乃至全球最大的人民幣清算平臺，香港已經與上文所提到的極具發展潛力的人民幣市場，如馬來西亞、澳洲、台灣等地區搭建了合作管道，有條件成為“一帶一路”人民幣清算服務的最核心市場。

香港還將在未來數年內陸續建更多“互聯互通”平臺，打通香港與中國的債券市場、大宗商品市場、基金投資等幾個重要類別的資本市場，成為全球最主要的人民幣投融資交易平臺。如以此為基礎，香港與亞太主要能源國家、“一帶一路”輻射帶內的經濟體將構建廣泛的貿易聯系與交錯的投資合作網絡，鞏固香港在人民幣全球使用及區域戰略合作中的角色。

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