【群益期貨老爹觀點】如何用數學解外資淨多單減少

【群益期貨老爹觀點】如何用數學解外資淨多單減少。(圖:AFP)
【群益期貨老爹觀點】如何用數學解外資淨多單減少。(圖:AFP)

E 圖:0050 反向規模 4 月前由 A 長大到 10 月底的 B,接下來開始萎縮至 C。

B 圖:投信用期貨複製反向 ETF,因此投信的期貨空頭部位由 A 長大到 B 再萎縮到 C。外資為投信 0050 反向的對沖,外資部位為多單 A 增加為多單 Z,但多單 Z 比理論的多方部位要小,從 3 月底到 10 月底台幣升值,就產生了外資套匯說。

D 圖:外資要進行套匯其中一個方法就是持有現貨、賣出期貨,因此 Z 的多頭部位比理論的大小來得小,中間的差值可以暫時視為是套匯的空間。此時會發現,自營商的淨多單從 X 長大到 W(可以視為是與外資套匯空單的對沖, 或視為是自營 0050LP 造市的避險部位)。接下來是十月底到現在,投信 0050 反向規模從 B 縮小至 C。

C 圖:此時投信的空單從 B 減少壓 C,外資的多單從 Z 減少至 Y;自營的多頭部位變化不大,維持在 W。所以結論是,外資的淨多頭部位及投信的淨空頭部位與 0050 反向規模縮小有很大的關係。

A 圖:外資的套匯部位雖然有減少但還在。

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