蔡明彰觀點：第二波疫情下 選蘋概三王或雙A？

今天報告的主題是「第二波疫情下 選蘋概三王或雙 A？」。  

新冠疫情新增病例屢創新高，第一波疫情遭重創的二個歐洲國家宣佈大規模措施以遏制疫情蔓延。義大利本週起全國所有餐廳、酒吧下午 6 點前關閉。西班牙宣佈全國宵禁，進入緊急狀態。美國上週五新增確診 8.3 萬人，創新高。接下來 6～12 週，整個第二波疫情進入高峰。

萬寶投顧蔡明彰強調， 歐美疫情惡化三大主因，戒心鬆懈、學生返校、秋冬待在室內易傳播病毒。現階段三大因素影響台股，歐美第二波疫情、美國大選及科技股財報，預計台股將會量縮區間整理，但值得注意，第二波疫情主流股靜悄悄改變了。

第一波疫情，最飆的是防疫股，禮拜一生產口罩的美德醫療 - DR(9103-TW) 盤中跌停，在第一波疫情之下，今年一度飆漲 57 倍，美國投票 11 月 3 日以前，應該沒有疫苗研發成功，使得生技股失去了炒作的題材。高端疫苗 (6547-TW) 禮拜一破底，自高點以來重挫 38％。首個 FDA 核准新冠藥物是瑞德西韋，母公司吉利德科技今年曾經從 60 美元漲到 85 美元，大漲 40％，現在股價回到原點 60 美元，今年股價居然變成負報酬。生華科 (6492-TW) 也一度因為新冠藥物治療方案，股價從 119 元大漲到 309.5 元，飆漲 1.6 倍，現在跌破 200 元，從高點下來接近四成。天國一輝目前是右肩反彈格局，但沒有出量，表示市場炒作的熱情消退。

萬寶投顧蔡明彰強調， 第二波疫情的主流股到底是誰？首先，看雙 A 的華碩 (2357-TW)9 月 EPS 5.04 元，第一季只有 1.2 元、第二季 7.16 元，估計第三季將會高達 11 元，第三季 PC 出貨量年增 45％，品牌營收 1,186 億元，季增 41％、年增 38％，尤其電競產品的出貨營收年增都超過 80％，估全年 EPS 23 元，創四年新高，較去年的 16.34 元，成長 40％，本益比僅僅 11 倍。

雙 A 居然在新台幣大升值當中，毛利率看升，宏碁 (2353-TW) 美元佔營收收入比重 50％，但銷貨成本美元佔 75％，對供應商區域的子公司都以美元計價，使得新台幣升值的匯損可降低，華碩美元佔銷售 45％，佔銷貨成本 70％，也可以出現新台幣升值的避險。

外資調高了宏碁目標價 26.5 元到 30 元，該公司表示，NB 供需的缺口很大，零組件大缺貨，僅滿足三成客戶需求，其餘七成遞延出貨，宏碁估第三季 EPS 0.6 元，全年估 1.8 元，本益比 14 倍，但明年 NB 需求依然暢旺，EPS 上看 2.2 元，如果以明年 EPS 計算，本益比可以下降到 11 倍，這個階段到底蘋概三王對上雙 A，應該選誰？

萬寶投顧蔡明彰強調， 今年來大立光 (3008-TW) 股價下跌 34％，鴻海 (2317-TW) 跌掉 7％，只有台積電 (2330-TW) 大漲 39％，但對比雙 A 宏碁今年股價漲 45％、華碩上漲 14％，所以看起來雙 A 是比蘋概三王來得強。

尤其我們再把 NB 周邊的股票仔細觀察，電競技嘉 (2376-TW) 今年漲 66％、微星 (2377-TW) 漲 47％、曜越 (3540-TW) 則大漲 180％，電競比重高的電源供應器僑威 (3078-TW) 今年漲 60％、偉訓 (3032-TW) 漲 89％、海韻電 (6203-TW) 漲 88％。電競比重高的散熱安力 - KY(5223-TW) 今年漲 86％，旭品 (3325-TW) 今年則飆漲 147％，曜越第三季的 EPS 估 3 元以上、全年估 7 元，本益比 10 倍，較去年 1.28 元，年成長 4.4 倍，偉訓全年 EPS 估 4.4 元，較去年 2.5 元，成長了超過 70％。

萬寶投顧蔡明彰強調，10 月 23 日 iPhone 12 台灣首賣，果粉大排長龍，但蘋概股不漲，股價不單只是反映基本面，更要有超乎預期心理的表現，電競上游的顯卡晶片 NVIDIA 今年在美股股價漲 112％，超微 AMD 大漲 60％。

另外，從第二波疫情 9 月起加快漲勢，電競龍頭羅技國際今年漲 100％，在港股掛牌香港首富李嘉誠投資的雷蛇今年漲 80％。嚴格來說，電競遊戲是小眾市場，但今年疫情改變生態，很多人居家上班之餘的娛樂，轉向電競遊戲打發時間，促成相關產品的需求大增，所以電競相關股票的成長超過了預期，這是這一波大漲主要的原因。

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