【富蘭克林】爭議性選舉結果為經理人念茲在茲的尾端風險

※來源:富蘭克林

距離美國總統大選僅餘三週之遙,即便民主黨候選人拜登民調領先幅度擴大,但基金經理人對於大選可能出現爭議性結果的風險仍感擔憂,依據彭博資訊援引十月份美銀美林經理人調查顯示,61% 的基金經理人預期大選結果可能會遭到挑戰,而何種結果將導致第四季市場最為震盪,高達 74% 的經理人直指就是具爭議性結果的情境,僅 14% 的經理人認為是民主黨大獲全勝的藍色浪潮趨勢,8% 的經理人認為是拜登獲勝但由共和黨掌控參院的結果,4% 的經理人認為是川普獲勝的結果。

總統大選之外,美國新一輪財政刺激政策進展亦是近期市場最為關注的議題,雖然政策進展遲滯,但基金經理人對於經濟衰退的擔憂卻有所消褪,經理人繼續調降現金比重,來到 4.4% 水準,同時提高股票配置,表示提高股票比重的受訪者比例為淨 27%,顯示經理人對於股市前景仍感樂觀,作多科技股仍是參與度最高的交易,其次是作空美元與作多黃金。尾端風險部分,新冠肺炎第二輪疫情仍是經理人最為擔憂者,其次才是美國總統大選。

依據彭博資訊,十月份美銀美林經理人調查於截至 10/8 一週,針對管理 5930 億美元資產的基金經理人進行調查。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭.包爾評估,無論總統由誰勝選,都必須優先解決美國當前面臨的最大議題,就是支持美國經濟擺脫新冠肺炎疫情肆虐轉向復甦,整體選舉結果為分裂政府 (參眾兩院分別由兩黨把持) 的情境對市場最為有利,因為後續的政策改變將是較為溫和的。

富蘭克林證券投顧表示,市場投資人最不願面對的情境就是不確定性,因此總統大選若產生爭議性的結果恐導致在結果釐清前,市場將面臨較大的震盪壓力,建議投資人可採取多元布局策略,包括納入高評級債券及美國平衡型基金,降低投資組合可能的波動程度。然而即便短線市場震盪但預期無礙股市中長線多頭格局,投資人反而可利用總統大選前後可能出現的股價波動,作為以具吸引力價格佈局美股、科技與生技產業,以及新興亞洲市場高品質公司的投資機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,科技產業具高利潤率且資產負債表強勁,是少數有淨現金的產業,在數位轉型等結構性題材撐腰下,科技產業長線成長潛力佳。基金佈局聚焦在數位轉型及其相關的投資主題,包括人工智慧 / 機器學習、雲端運算、金融科技 / 數位支付、物聯網、5G、新商務、軟體即服務(SaaS)、數位廣告、網路安全及協同合作,尤其看好雲端運算的長線商機,雲端運算為所有數位體驗的基礎,為基金投資組合的重要組成。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡 ‧ 麥可羅表示,美國總統大選在即,川普與拜登均支持降低藥價,但醫療政策並非由總統一人決定,參議院將是關鍵,目前國會分別由不同政黨居多數增添通過法案的難度,如果選後參議院改由民主黨居多數,則法案通過的可能性將增加,若總統及參眾兩院均由民主黨拿下,可能會有更廣泛的醫療改革政策推出,我們密切關注情勢發展。許多中小型生技公司成長快速,但尚未邁入成熟或獲利階段,也因此經理團隊以現金流量折現法來做評價,精選具基本面且評價面有吸引力的個股來做布局,我們認為生技產業仍有豐富的投資機會。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,目前全球風險將來自於美國大選、疫情變化、第四季新發債供給也將增加。團隊對第四季的看法較為謹慎,特別是在企業債信風險上,也已降低部份曝險並做獲利了結。伊斯蘭債市利差仍處於歷史平均水準之上,而官方基準利率也多將維持於歷史低檔一段時間,因此未來幾個月若市場有回檔時,均可視為買進的機會。

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