經濟持續改善 美高收債買氣充沛

從 3 月新冠疫情爆發以來已經約半年，全球各國經濟成長紛紛從谷底爬升且持續改善，其中高收益債券市場因具備較高殖利率，加上基期也相對投資等級債券低，過去 5 個月吸引國際資金不斷流入，買氣熱絡。瀚亞投資看好明年美國企業獲利將會出現較大幅度增加，建議投資人可利用單筆或分批方式，趁機逢低布局美國高收益債券基金。

根據 JPMorgan 資料統計，國際資金從 4 月至 8 月已經連續 5 個月流入高收益債券市場，其中 5 月高收益債券市場吸金 205 億美元，為歷史最高紀錄，其次為 4 月的 171 億美元。6 月至 8 月也分別流入 65、88、53 億美元，皆高於過去 5 年平均。

瀚亞投資美國高收益債券基金研究團隊指出，美國聯準會史無前例的刺激措施使得金融市場多頭趨勢延續，且未來若有必要，預計聯準會也可能在祭出更多強勁的刺激政策，來支撐美國經濟表現，並有助美國企業營運跟獲利成長。目前看來，2020 年 S&P500 企業獲利較難交出正成長的成績單，但是樂觀看待 2021 年。

在資金流部分，高收益債券在經歷過第一季大幅拋售潮後，第二季熱錢又開始積極回流。根據資料統計，今年第二季國際資金流入高收益債券基金超過 470 億美元，其中美國高收益債券基金就吸金 421 億美元；換句話說，市場流入高收益債券基金的錢，大部分都是往美國高收益債券流入。

瀚亞投資指出，美國高收益債券最受到投資人青睞，主因美國高收益債券規模較大，流動性佳，可投資標的也最多。目前全球高收益債券市場發行量約為 2 兆美元，美國高收益債券就佔了 6 成以上，自然也成為投資人最青睞的地區。

瀚亞投資認為，從長期評價面來看，高收益債仍具有吸引力跟投資價值，雖然第二季全球債券市場都在大跌後，迎來強勢反彈，不過就利差角度還有全球金融環境來看，未來高收益債券仍具有利差收斂空間，資金也依舊充沛，美國高收益債券行情可望續熱。

警語
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資高收益債券基金及新興市場國家之債券型基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金總資產 30% 於美國 144A 債券，新興市場債券基金最高為 15%，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險及政治、經濟風險。由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除面臨債券之利率風險、流動性風險與信用風險外，還可能因標的股票價格波動，而造成該轉換公司債之價格波動。投資非投資等級或未經信用評等之轉換公司債因無信用評等或非投資等級因素，其利率風險、外匯波動風險或債券發行違約風險都高於一般債券。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金配息組成項目揭露於本公司網站。本基金得投資於高收益債券基金及新興市場債券基金，高收益債券基金之投資標的涵蓋低於投資等級之垃圾債券，故需承受較大之價格波動，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級之債券。新興市場債券基金之投資標的包含政治、經濟相對較不穩定之新興市場國家之債券，因此將面臨較高的政治、經濟變動風險、利率風險、債信風險與外匯波動風險。若一級別之股份以基準貨幣，即美元或歐元之外的貨幣 如澳幣、紐幣、南非幣 申購及贖回時，其匯率波動可能導致股東投資績效的減少或增加，因而大幅影響該貨幣級別之績效。投資經理人得藉由避險交易降低此風險。惟避險交易若不完善或只涵蓋部分投資的外匯曝險，該級別仍將承擔損益結果。此避險交易並不保證消除所有的貨幣風險。請注意，有關子基金中不同之貨幣級別，某一級別的貨幣避險交易可能對該子基金之其他級別之淨值產生不利影響，因各級別並非獨立的投資組合，實際投資利率以及匯率需視實際匯率為準，避險策略之利得或損失將視兩國之市場利率利差而定，將隨市場利率波動而變化，並非獲利之保證。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，並考慮是否適合本身之投資。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至下列網址查閱：公開資訊觀測站:
http://newmops.tse.com.tw、瀚亞證券投資信託股份有限公司: http://www.eastspring.com.tw 或於本公司營業處所: 台北市松智路 1 號 4 樓，電話:(02)8758-6699 索取 / 查閱。瀚亞投信獨立經營管理。