蔡明彰觀點：這族群急跌30％ 籌碼換手再次買點來了

今天報告的主題是「這族群急跌 30％ 籌碼換手再次買點來了」。

萬寶投顧蔡明彰強調，美股 9 月秋意濃，科技股那斯達克上周大跌 4.1％，創今年 3 月底部以來最差的單周績效。三大原因，估值過高、美國經濟復甦緩慢，以及新一輪的刺激方案遲遲在國會未能過關。

另外，就業市場不斷發出危險的訊號，至 3 月上旬疫情爆發以來，申請失業金人數累計 6,000 萬人，目前仍有 3,000 萬人領取就業金，航空、酒店，新一輪的裁員潮蠢蠢欲動，顯示需求低迷，這將成為永久性的裁員。

疫情最嚴重的加州，有 44％的小型企業因疫情而將倒閉，本週召開的美國聯準會 (Fed) 政策會議，難道是美股的救市主嗎？這是大選前最後一次的政策會議，預料聯準會將會強化聯邦基金利率處於長期低位的預期，至少未來 3～5 年內不會升息。但是，具體的作為將會從量化寬鬆購買資產轉為刺激經濟的政策。

這導致連續 7 周升值的人民幣，在禮拜一升破了 6.83 的這個價位，台股在 9 月份維持一個區間的震盪，主要就是歸功於聯準會的寬鬆貨幣政策。但是，值得警惕的是，美國的散戶正在狂熱的交易。

美股散戶 43％擴張信用槓桿交易，使用期權或保證金交易，借錢買股票或借錢放空股票，這會放大收益，也會擴大虧損，甚至窮人炒股更激進。36％增加投資組合的看多部位，只有 16％的人減少持股，家庭收入低於 5 萬美元，疫情爆發以來股市的交易更為頻繁，遠遠超過收入高於 10 萬美元的家庭，每周 600 美元的救濟金支票大量投入期權交易，上周四蘋果期權暴跌 87％，就是在散戶大量介入之下大漲大跌。

萬寶投顧蔡明彰強調，台灣也是全民買股，今年上半年新增開戶數超過 50 萬人，但到了 8 月居高思危，開戶新增的人數降為 5.9 萬人，這一波台灣的新開戶以年輕人居多，不相信股市會崩盤，所以這時候很微妙，形成了新手玩很大、老手卻保守的情況。老手逢高停利、降低持股，提防 10 月大變盤，3 月低點 8,523 點以來，第八個月的時間轉折正是 10 月，此時漲多股進入了修正。

華為禁令 9 月 15 日生效，但相關台股 IC 設計供應鏈已先行反應，所以禮拜一包括了立積 (4968-TW)、世芯 - KY(3661-TW)，攻上漲停，但第三季 EPS 上修有限，反而在第四季營運下滑及明年第一季看淡，建議搶差價為主，但不增加持股。

但是，偏離基本面，以太陽能電池為代表，進入了 9 月份，報價下跌，茂迪 (6244-TW) 為首的太陽能電池遭遇到強勁的獲利回吐賣壓，茂迪股價淨值比 4 倍，顯得偏離基本面，對比股王大立光 (3008-TW) 股價淨值比只有 3.7 倍。

但是，也有工業用紙第四季有中國雙 11 購物節、歐美的感恩聖誕旺季，先行指標是聯邦快遞股價創今年高點，今年來大漲 52％，UPS 今年也上漲 43％，但是今年表現最好的營運，應該是筆電。

筆電大廠戴爾電腦今年股價還在創今年高點，今年以來上漲 35％，雙 A 宏碁 (2353-TW) 目前股價站在 10 日線之上，今年股價飆漲 45％，華碩 (2357-TW) 也站在 10 日線之上，今年股價上漲 15％，雙 A 的線型可以比擬台積電(2330-TW)，但比聯發科(2454-TW)、鴻海(2317-TW)、大立光強了很多，股價會說話暗示 NB 不僅第三季，連第四季，甚至到明年第一季，中國農曆年都旺。

以宏碁為例，8 月的營收創下 5 年的單月新高，月增高達 17％，但表示 9 月供需的缺口高達 7 成，史上最大，外資調高目標價到 33 元，因為疫情加速了終端的銷售。

市調機構上修 2020 年全球 NB 出貨，由 1.56 億台調高到 1.71 億台，成長率由衰退 9.3％變成成長 8.9％，來回差距高達 18.2％，並且表示 2021 年再成長 5.8％，9 月亞馬遜會員日、歐美感恩節促銷及中國雙 11，預期最熱門的產品是筆電，所以原本需求高峰落在第三季，現在延遲到第四季，但筆電的操作是看大做小。

NB 中小型股，曜越 (3540-TW)、東碩 (3272-TW)、圓展 (3669-TW)，在上波急漲之後，快速的急跌，近來修正高達 30％，但禮拜一東碩、圓展、曜越紛紛攻上漲停，預告再次的發起攻擊。

台股下半場不是只有基本面，更是決戰籌碼面，凡是漲幅太大的 NB 潛力股，必須要經過修正及籌碼換手，才能延續波段的多頭格局，曜越第三季 EPS 上修到 2.7～3 元，全年上調到 7 元，但今年股價已經漲了 200％，所以最近才需要修正。東碩第三季 EPS 上修到 2.5 元，全年 5 元，8 月份一個月就飆漲了 100％。圓展今年狂漲 600％，第三季 EPS 挑戰 4 元，全年估計 8 元。

所以在漲幅已大之下，為何需要近來急跌三成，本益比都回到了 10 倍～12 倍之間，這是投資心法，主人與狗，主人是產業基本面，目前筆電的基本面相當的良好，但是股價是狗，前一波股價偏離主人，距離太遠，所以才需要修正，但是現在的股價技術面回到了一個安全的位置，所以再次的發起攻擊。

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