蔡明彰觀點：行情進入調整期 鎖定第三季EPS上修個股

今天報告的主題是「行情進入調整期，鎖定第三季 EPS 上修個股」。

華爾街有句名言，「到了秋天會掉的不止樹葉」，10 月難道是美國股市大轉折的時刻嗎？新冠疫苗的臨床結果將會在 10 月揭曉，牽動全球股市多空的轉折，目前進度位居領先的莫德納、輝瑞、嬌生、諾瓦瓦克斯等大型藥廠，將會在 10 月公佈臨床實驗的結果。

疫苗許可的標準是臨床實驗有效率 50％以上，這個標準成為股市投資人的操盤準則，大於 50％的話，預計全球股市短線將會大漲，但隨之，獲利了結的賣壓湧現，並且類股大洗牌。從今年漲多的科技股、防疫股、生技股將會轉向漲幅落後的週期股、原物料、消費股、金融股、旅遊股等等。

反之，有效率低於 50％，全球股市短線將會重挫，但重挫之後仍是居家上班的族群當主流。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股會在 11 月 15 日公告第三季財報，剛好又碰上了 11 月 3 日的美國大選，所以提前會在 9 月有諸多的不確定因素，美股及台股進入了區間大震盪，大盤不易再創新高，但台股在季線 12,300 點有支撐，目前大盤的成交量已萎縮，而且當沖盛行，表示波段投資人的態度謹慎，市場以搶短為主。

萬寶投顧蔡明彰強調，到底哪些股票要在 9 月就得提高戒心，伺服器晶片信驊 (5274-TW)8 月營收月減 36％、年減 11％，呈現了月減、年減的雙減，最主要是伺服器的庫存調整，所以股價從高點以來下跌了 28％，雲端大廠受到疫情的影響，廣告收入大減，所以削減了資本支出。

另外，鴻海 (2317-TW) 搶走了緯穎 (6669-TW) 的微軟伺服器代工大單，禮拜一緯穎出現了跌停板，上半年 EPS 大賺 20 元，恐怕下半年難以維持。再來，中芯、華為 5G 基地台的佈建放緩，銅箔基板聯茂(6213-TW)、騰輝電子 - KY(6672-TW)8 月的營收下滑，不如預期，可能進一步影響依賴大陸 5G 市場的光通訊及 PCB、太陽能電池的報價。

在上個禮拜，單晶電池下跌了 3％，報價停頓，以茂迪 (6244-TW) 為首的太陽能電池股，近期的漲幅過大，將會大幅的震盪。

萬寶投顧蔡明彰強調，依賴中國市場的半導體也得小心了，中芯國際可能被美國列入黑名單，一但被美國制裁，一方面衝擊美國半導體設備廠應用材料、科林研發、科磊 KLA 等等。另一方面也會對台灣半導體設備廠帆宣 (6196-TW)、弘塑(3131-TW) 等有些許的影響，但聯電 (2303-TW)、世界先進(5347-TW) 有轉單的利益，禮拜一聯電攻上漲停，但是還是要提防聯電與美光的侵權關係，存在了一個變數。

另外，矽智財 IP，假如大客戶來自於中國，類似世芯 - KY(3661-TW)，禮拜一世芯 - KY 打入跌停，好公司為何出現跌停板？因為世芯 - KY 的大客戶天津飛騰，與解放軍有關。這個背景也有可能像中芯國際列入美國黑名單而被制裁，是相同的因素。

另外，目前台股低價股流行風，排擠了千金。電子的高價股，包括大立光 (3008-TW)、矽力 - KY(6415-TW)、祥碩 (5269-TW)、譜瑞 - KY(4966-TW)，在禮拜一都收出了長黑。

萬寶投顧蔡明彰強調，但是，反過來講，第三季 EPS 上修的族群，則有機會可以逢低承接。晶圓代工第四季的投片大洗牌，PC 上、手機下，手機只靠蘋果一家獨撐大局，第三季的財報在電子股當中，以 NB、顯卡將會上修最明顯，禮拜一顯卡的撼訊 (6150-TW) 盤中亮出漲停，品牌 NB 大廠宏碁 (2353-TW) 醞釀挑戰了高點。

另外，NB 當中的電池加百裕 (3323-TW)、順達(3211-TW)，電源供應器僑威(3078-TW)、偉訓(3032-TW)、海韻電(6203-TW)，還有散熱動力 - KY(6591-TW)、安力 - KY(5223-TW)、旭品(3325-TW)，第三季及全年的 EPS 將會上修，主因居家上班、教學、娛樂，加上了 PC 的 DIY，市場需求旺盛，產能滿載，訂單一直到年底，但禮拜一也有東碩(3272-TW)、圓展(3669-TW) 落入跌停，應該是短線的漲幅太大，需要進一步的換手，但是本益比偏低，預料低檔的接手將會轉趨強勁。

禮拜一的盤面當中，以傳產的塑化、鋼鐵有庫存回補，加上跌價損失回沖，塑化的台達化 (1309-TW)、第二季 EPS 0.95 元，但 7 月份的單月就高達 0.64 元，所以帶領了塑化股。

另外，鋼鐵股也有很多的個股亮出漲停。此外，國內的房屋交易熱度上升，營建股也出現了大漲，預拌混凝土國產 (2504-TW) 帶領族群往上，股價創下新高，長榮海 (2603-TW) 因為運價的上漲，估計第三季的 EPS 1.2 元，較第二季大增一倍以上，全年挑戰 2 元。

但是，要提醒大家，從台塑四寶公告的 8 月營收，除了南亞 (1303-TW) 以外，其餘的 8 月營收都呈現了月減，表示終端的需求仍不強，所以傳產的漲勢，應該主因是電子股的漲幅太大所造成的資金移動，所以最後還是要回頭看電子股經過了這一波修正後，低本益比而今年 EPS 可以上修的股票，依然會躍居主流。

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