基本面支撐 A股氣勢如虹

儘管香港國安法導致美中緊張關係升溫，引起市場擔憂。保德信投信認為，對於 A 股而言，美中緊張關係自 2018 年以來已超過 2 年，基本上地緣政治利空大多已反應於股價當中，除非市場出現超預期的事件，現階段反覆事件不致對 A 股造成明顯影響。

保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，近來美國對華為的制裁反而加速中國政府國產替代化，同時華為也開始擔任扶持供應鏈的角色，反而創造更多 A 股科技板塊的投資機會，對 A 股而言可視為利多解讀。觀察外資動向，自中國疫情控制得宜之後，目前北向資金流入淨額已突破 1.15 兆人民幣，並且持續創新高中，許智洋預期在資金面堆疊之際，股價可望進一步推升。(資料來源：WIND, 保德信投信整理，2020/07)

自中國解封復工之後，若干指標經濟數據開始好轉，從近期 PMI、社會消費品零售總額、固定資產投資及工業增加值等經濟數據觀察，顯見中國經濟已逐漸好轉，券商更預估第二季 GDP 年增率可望由 - 6.8% 恢復至 3.5%~4%，預期下半年企業盈利有望同步增強。許智洋認為，基本面修復將成為 A 股下半年重要的支撐力，因此預估此波由大型金融及週期股帶動的漲勢仍將持續。(資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2020/07)

全球低利率環境以及寬鬆的流動性為全球股市新一輪的重新評價，下半年在全球資金依然充沛，且 A 股估值相較其他主要國家偏低，加上今年空前的財政、貨幣政策逐一兌現的情勢之下，A 股具投資吸引力；此外，MSCI、道瓊、富時等指數勢必仍會持續擴容，外資長期也是推動 A 股非常重要的動力之一。因此，許智洋建議持有中國品牌基金的投資人可以續抱，尚未進場的客戶仍可伺機分批佈局以掌握 A 股持續上漲的機會。(資料來源：Bloomberg，保德信投信整理，2020/07

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