蔡明彰觀點:疫苗研發成功後的四大選股變化

蔡明彰觀點:疫苗研發成功後的四大選股變化。(鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:疫苗研發成功後的四大選股變化。(鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「疫苗研發成功後的四大選股變化」。

莫德納公司 (Moderna) 的疫苗傳出了捷報,所有受測者體內皆產生了抗體,將在 7 月 27 日進入第三期的研究,週二盤後大漲 16%,今年已經漲了三倍。目前全球有 178 種疫苗處於不同研發的階段,其中,14 種的新冠疫苗處於人體試驗的過程。

萬寶投顧蔡明彰強調,要告訴大家,第一個變化,「利多往往是最好出貨的時機」。

今年到 5 月底,五位莫德納的高層出脫了 8,900 萬美元的股票,國內國光生 (4142-TW)、高端疫苗 (6547-TW),今年來股價分別大漲 202%及 354%,不遑多讓。

國光生已經提出了新冠疫苗一期的人體試驗申請,最快 8 月開始收案。但是 WHO 表示,到了 2021 年年底將會供應全球 20 億劑的新冠疫苗試劑,所以重點在研發能不能成功,而不是產能不足的問題。問題是贏者全拿,國內新冠相關生技的股票,未必續漲,反而會在疫苗研發之後,湧現獲利了結。為什麼?因為疫苗研發進度落後的公司,當領先的廠商宣佈成功,將失去炒作題材,本夢比破滅。

舉例來講,生技的股王已經從合一 (4743-TW) 變成了精華(1565-TW),代表本夢比朝向本益比移動,精華今年預估 EPS20 元、本益比 17 倍、配息 18 元,殖利率 5%。

再過來,第二個變化,「市場向價值股移動」。尤其低基期的科技股醞釀補漲的行情,第三季產品漲價最大的焦點在面板,北美、歐洲大陸的電視銷售優於預期,所以面板拉貨潮啓動,本季出貨量季增 30~40%,7~8 月報價都會大漲 10%以上,面板的價格回到了成本之上,面板雙虎友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW),第三季將可望提前由虧轉盈。

回顧以友達、群創為例,2013 年的第一季已經連虧了 5 季,後來開始由虧轉盈,友達那一波從 8.19 元漲到了 19.15 元,群創從 8.48 元飆漲到 19.35 元,波段都大漲了一倍。估計 2021 年面板景氣 V 型反轉,面板的需求增加 10%,供給只增加 1%,呈現了供需吃緊的一年,這對周邊的零組件,尤其台廠的強項偏光板驅動 IC 將會出現缺貨。

回顧上一波面板的景氣循環,偏光板的明基材 (8215-TW),從 9.44 元漲到 50.5 元,漲了 4.3 倍,驅動 IC 矽創 (8016-TW),從 31.55 元大漲到 121 元,漲了 2.8 倍。

由此可以印證,周邊的零組件在面板的景氣呈現復甦之後,其實漲幅比面板雙虎來得大。尤其台灣已經是全球最大的 LCD 驅動 IC 的供應國,但 IC 的生產集中在 8 吋的晶圓廠,現在的產能沒有明顯的擴充,所以到了 2021 年,驅動 IC 可望調漲價格,三星電子已經退出了傳統的 LCD,旗下驅動 IC 三星的訂單將會釋出,轉向大陸及台灣。國內生產面板驅動 IC 包括聯詠 (3034-TW)、矽創 (8016-TW)、晶宏 (3141-TW)、天鈺 (4961-TW)、敦泰 (3545-TW),都值得注意。

再過來,第三個變化是「週期性的傳產觸底回升」。景氣循環股,尤其以道瓊的指數在禮拜二大漲了 500 多點,最大的功臣,指向了工業股、能源股,新興市場經濟的溫度計是卡特彼勒,勁揚了 5%,領漲道瓊股市。

上一波卡特彼勒的景氣循環在 2016 年從 46 美元漲到 2018 年的 169 美元,大漲 2.7 倍,跌到了今年低點 87.5 美元,高點以來已經腰斬。

再過來,印證一下中國的 GDP 在 2018 年是 6.6%,高於目標的 6.5%,但是 2019 年就滑落到 6.1%,表示全球新興市場的經濟高點是出現在 2018 年,那禮拜四 7 月 16 日,大陸將會公佈第二季的 GDP,若維持在 3%上下,全年估計 1~2%,所以呈現了谷底,2021 年將會回升到 6%。此時身為新興市場金絲雀的卡特彼勒股價先行上漲,其實有道理的。

台灣的景氣循環股包括了塑化、鋼鐵、水泥、營建、金融,我們看上一次以台塑化 (6505-TW),從 72.5 元漲到 151 元,大漲 108%,表示 2016 年之後卡特彼勒的多頭走勢是有道理的,那在同期當中,台積電(2330-TW) 的漲幅也是大約一倍,所以台塑化,一旦遇到了景氣循環的時候,其實績效並不輸台積電。

再過來,第四項變化要特別注意「遠距商機、居家辦公的股票,漲多會出現了調整」。現在全球股市最大的隱憂人人是股神,中國 90 後螞蟻雄兵、美國羅賓漢 (Robinhood) 交易平台用戶平均的年齡 31 歲,在新冠疫情的時候增加了 300 萬的用戶,一半是菜鳥,第一次進入股市的投資人,台股股神到處都是,股神用不同的形式、在不同的時代出現,早年掃地的阿姨、大戶的司機、種水果的阿伯,都在股票大賺一筆之後,這樣的神話傳出,都印證了當時股市是高點。 

這次的股神出現在網路上,各種狂妄言論出現,伴隨著股市的高點。舉例,聯發科 (2454-TW),有外資把目標價上看 1,000 元,台積電也有外資上看 500 元,更有網友把操作台積電的驚人績效放在網絡裡面。

所以,在前一波裡面受惠遠距商機、居家辦公、IC 設計的 4 千金,矽力 - KY(6415-TW)、信驊 (5274-TW)、譜瑞 - KY(4966-TW)、祥碩 (5269-TW),股價漲幅已大,在人人都是股神之下,可能短線進入了休息。

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