蘋果正開發6款Mini-LED產品 晶電大贏家

蘋果正開發6款Mini-LED產品 晶電大贏家(圖片:AFP)
蘋果正開發6款Mini-LED產品 晶電大贏家(圖片:AFP)

天風國際分析師郭明錤在最新的研究報告中指出,14.1 英吋的 MacBook Pro 將會取代現有的 13 英吋機型,且有很大機率採用最新 Mini LED 技術。

他表示以目前來看 14.1 英吋的 MacBook Pro 是 2020 年唯一一款採用這項技術的產品。而 iMac Pro 可能會在 2020 年第四季推出新品。

郭明錤表示 Mini LED 研發完全不受武漢肺炎影響,產品商用化能見度超出預期,顯示 Apple 發展與推廣 Mini LED 趨勢在未來 5 年會更加明顯。

郭明錤團隊預測 Apple 目前正在開發 6 款 Mini LED 產品 (先前預估為 2 款),包含 2020Q4 的 12.9 吋 iPad Pro 與 27 吋 iMac Pro,2020 年的 14.1 吋 MacBook Pro、16 吋 MacBook Pro、10.2 吋 iPad 與 7.9 吋 iPad Mini。

受惠於 Mini LED 螢幕的優勢,Apple 的中大尺吋產品將因此提升高階產品市占率。預估 Apple mini LED 產品出貨量將在 2020 年與 2021 年分別大幅年增 300% 及 225%。

同時因 Mini LED 晶圓單價高 (較一般高出 200%~300%),所以將對 LED 供應商帶來明顯營收貢獻,預計 2020、2021 與 2022 年對 LED 晶片供應商的營收貢獻分別約 1.8 億美元、6 億美元與 14.3 億美元,而晶電將是最大受益者,在 2020、2021 與 2022 年市占率分別為 100%、100% 與 70%。

此外,Mini LED 產品對 LED 供應商純益貢獻也十分明顯,估計若良率達 80% 時,LED 供應商毛利率約 20%~25%;若良率達 90% 且產能利用率高時,毛利率約 30%~40%,明顯優於其他 Mini LED 零組件的毛利率。因此,在 Apple Mini LED 供應鏈中,LED 供應商為最受惠者。

郭明錤認為 Apple 積極推出 Mini LED 產品將在未來數年內逼使競爭對手推出類似產品,這是加速 Mini LED 應用成長的關鍵。

而晶電則是這波 Mini LED 風潮初期的最大受惠者,郭明錤預估 2020、2021 與 2022 年營收將分別年增 10%~20%、50%~60% 與 35%~45%。2020 年可望轉虧為盈,2021 年的 EPS 有機會創歷史新高。

由於晶電提供給 Apple 的 Mini LED 研發與生產在台灣,因此完全不受疫情影響。未來若台灣產能滿載後,部分訂單可能會移轉至無錫生產。受惠於研發進度順利、4 吋晶圓生產優勢與 Toyota Gosei 的設計優勢,因此晶電成為 2020 與 2021 年 Apple Mini LED 的 LED 晶片獨家供應商。

(圖片: AFP)
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至於 Mini LED 潛在第二供應商有三安光電、Seoul Semi 與 Osram。而郭明錤團隊認為三安光電為最值得關注的長期潛在受惠者。因在韓國武漢肺炎疫情爆發後,將不利 Seoul Semi 研發進度;成本優勢方面,三安光電優於 Osram。

他們認為若 2021 年驗證順利,三安光電可望在 2022 年取得約 10%~20% 用於 Apple Mini LED 產品的訂單。同時,非 Apple mini LED 應用也是三安光電未來 3 年營運的主要成長動能。

在未來 12~18 個月,郭明錤指稱改善 Mini LED 巨量移轉效率與生產良率是 Apple 的首要工作,所以援助第二供應商的研發資源會較少。因此預估第二供應商需至 2022 年才會開始大量生產與出貨。

而非 Apple mini LED 市場將是擁有產能優勢的三安光電營運成長關鍵,非 Apple mini LED 市場包括平板與 PC、電視與新應用。

其中,每台 Mini LED 電視需要約 2 萬~3 萬顆 LED 且晶片尺寸較大,因此可有效消耗三安光電 LED 產能。電視將是未來 5 年內 Mini LED 關鍵應用。

非 Apple mini LED 可長期關注的新應用是電影院數位螢幕。若電影院用 Mini LED 螢幕取代目前的投影設備則可提升空間利用率,並提升視覺娛樂體驗。郭明錤團隊估算用於電影院的 Mini LED 數位螢幕的 LED 使用量,4K 等級要數千萬顆,8K 等級要數億顆。


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