欲知中國節後復工進展如何 人民幣成交量或是一個縮影

※來源:彭博資訊
欲知中國節後復工進展如何 人民幣成交量或是一個縮影 (圖片:AFP)
欲知中國節後復工進展如何 人民幣成交量或是一個縮影 (圖片:AFP)

想了解新冠疫情影響下中國節後復工復產進展嗎?市場認為,可以嘗試關注在岸人民幣外匯市場每日成交量的回升情況。

《彭博》數據顯示,人民幣市場成交量的高低,是與中國實體經濟動能成正相關性,這是因為中國銀行間外匯市場交易主要由代客結售匯支撐,而代客交易必須遵循「實需原則」,即客戶與銀行的交易,都必須有相應的進出口合約或投、融資等用款背景方可進行。

這就意味著,當中國企業開展正常的進出口活動,需要外匯進口產品或者出口收到外匯需要換回本幣時,會通過銀行下單形成代客外匯供需,在此基礎之上,會繼續衍生出做市商銀行的做市交易、銀行自營交易等。

根中國據外匯局 2019 年交易概況數據,一份代客交易會衍生出約 2.3 份銀行間市場成交量。

《彭博》數據顯示,2019 年外匯市場前十強的省市,代客結售匯總量占全國近九成,其經濟總量占比也超過了一半,這十大省市包括上海、北京、江蘇、廣東、浙江、山東、福建、天津、重慶和河北,而交易員近日反映,由於客盤供求不足降低了銀行間市場交易需求,加上銀行交易員輪班令交易台人手緊張,自營盤成交熱度下降,令成交活躍度大幅降低。

安徽一位製造業小企業主即表示,春節後向政府提交申請後,至今復工還遙遙無期,不但影響新訂單,一些老訂單也難以保住,被迫取消並退款,往年節後幾百萬美元的遠期結匯今年也沒法再簽。該企業主亦指出,去年的大部份美元收入都已於年前結匯,目前只能靠銀行貸款來緩解現金流缺口。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示:「目前來看,只有當銀行和企業都充分復工之後,外匯市場的成交量才能恢復正常。」

據《彭博》彙總數據顯示,以歷年春節前 5 日交易量均值為參照,2020 年春節後成交量的復甦遠遠慢於 2017-2019 年,2018 年恢復最快,至節後第二週成交水平已經達到節前的兩倍,上週陸股復市後境內人民幣市場成交量日均不到 150 億美元,較 2019 年全年日均成交水平腰斬,進入本週在多數省市假期結束之後,成交量開始出現邊際回升。

外匯市場成交的復甦進程,也就成為整個經濟受疫情衝擊的一個縮影,瑞銀大中華區首席經濟學家汪濤週二 (11 日) 表示,若中國武漢肺炎能夠在第一季控制住,生產生活從 4 月開始全面恢復,預計第一季中國 GDP 季增率將跌至 -1.5%,年增率則約落在 3.8% 左右,全年 GDP 自此前的 6% 降至 5.4%。

(本週不開放合作媒體轉載)


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