【鉅亨投資雷達】股市震盪，新興債走自己路

受到武漢肺炎全球擴散速度降低影響，全球股市與新興市場股市都開始收復失土。但在先前擔心受怕的投資人，考慮重新回到股市的當下，「鉅亨買基金」建議投資人將目光轉向新興市場債券。相較於不確定性較高的股市，新興市場債券除了本身波動程度較低的優點外，還有大部分新興市場國家仍處於降息中的優勢，可謂進可攻、退可守，是資產配置中不可或缺的重要一環。

1. 疫情爆發，新興市場債脫穎而出

從武漢肺炎開始受到關注的 1 月 17 日，至近期股價最低點的 2 月 3 日，新興市場股市下跌 7.5%，全球股市與已開發國家股市也都下跌近 3%。相較於股市的黯淡表現，全球高收益債券只略微下跌 0.6%，新興市場債券更逆勢上漲 0.6%。同樣的風險性事件，同樣屬於風險性資產，但對於持有上述不同資產的投資人，這近半個月的心理壓力卻完全不同。儘管目前疫情看似有受到控制，但仍不建議投資人將資金過度集中在某類資產，以免新的風險性事件再度發生並衝擊該類資產價格。

2. 股市下跌時，新興市場債券易有好表現
此次疫情衝擊大部分發生在股市，新興市場債券影響較小，新興市場債券此次表現是特例還是通則？從 1991 年新興市場債券指數編纂以來，當全球股票近一年下跌幅度小於 10% 時，同期間全球股市平均下跌 4.5%，新興市場債券則平均上漲 3.1%。若全球股票下跌幅度變成 10% 至 20% 或 20% 至 30% 時，平均而言，新興市場債券依然平均上漲 7.3% 與 8%。只有當全球股市下跌幅度超過 30% 時，新興市場債券平均下跌 12%。顯示將新興市場債券納入資產配置中，大部分時間都可以抵銷股市的下跌，並降低股市帶來的波動。

3. 降息未結束，有利新興市場債券價格

新興市場債券除了有抵銷股市下跌的好處外，新興市場國家大多仍處在降息循環中，則是另一利多。根據彭博資訊彙整各家投資機構預估，今年新興市場債券主要組成國家中（沙烏地阿拉伯、卡達與中國都無政策利率預估值，因此沒納入比較），除了受到通貨膨脹率升高限制的巴西，預計將升息 0.4% 外，大部份國家將繼續降息，降息幅度介於菲律賓的 0.15% 到土耳其的 1.55%，有助於新興市場債券價格進一步上漲。

鉅亨投資策略
基金操作上，建議如下：
    擔心股市大跌，新興市場債為首選
對於今年一月下跌還餘悸猶存的投資人，可以檢視目前資產配置中各資產配置比重。若大部份資產都集中在股票基金，則建議調整股票與債券比重，新興市場債券基金是取代部份股票基金的最佳選擇。

鉅亨精選基金
>>PIMCO 新興市場債券基金 - E 級類別 (累積股份)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
>>NN(L) 新興市場債券基金 X 股 (美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

延伸閱讀
>>【影音】資深投資達人超級心法大公開

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30