巨量中國高收美元債3月到期 疫情導致再融資壓力山大

據《彭博》報導，約有 21 億美元的中國美元債將於下個月到期，屆時這些發行美元債券的中國企業，將會面臨再融資的壓力。

這些即將到期的美元債券大多屬於不良債券，殖利率為 15% 以上，而隨著武漢肺炎疫情的擴大，中國的經濟活動受到重創，使得這些財務體質較弱的發行公司，面臨著到期償還的壓力。

據《彭博》統計，這些債券的發行公司，大多屬於不動產開發商，而近期受到疫情的影響，中國政府採取了關閉交通道路及封城等政策，導致不動產業者受到重創。

由於全球債券殖利率下滑，促使高殖利率的中國美元債受到投資人青睞，但隨著債券發行人紛紛傳出財務危機，使得這些不良債券的風險逐漸攀升，而另一方面，中國美元債的風險利差，卻較 2018 年的高點大幅下降。

隨著大規模的不良債券將於下個月到期，屆時發行公司是否可以順利再融資，取決於投資人對於不動產市場恢復的信心，以及中國政府為了刺激該產業的復甦，所採取的寬鬆政策。

Orient Capital Research 董事 Andrew Collier 表示，若疫情持續的期間較預期來得長，則中國經濟將會受到嚴重的衝擊，屆時中國政府將會面臨著向市場注入流動性、以及控制債務問題之間的兩難。

隨著中國債務危機的擴大，中國政府允許了各項寬限政策，如：彈性償還計劃等。但 DeepBlue Global Investment 的合夥人 Roy Kwok 表示，國內的機構投資人或許會接受寬限條款，但針對海外投資人，發行公司還是必須如期償還借款，若無法償還則須採取重組計劃。

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