法國巴黎資產管理 ESG投資的領頭羊

2006 年，由聯合國發起的《負責任投資原則》(Principles for Responsible Investment, PRI)，在金融投資機構與資產管理公司雲集的紐約發表。簽署者同意其投資決策將符合責任投資原則，其中最實際的行動就是將 ESG 因素納入投資考量與準則之中。

ESG 是什麼呢？依照金融時報的定義，ESG 各別代表的環境、社會、公司治理（environmental, social and governance）。ESG 投資是指在投資流程中將這 3 項「非財務標準」納入投資決策考量，這些標準包含環境永續、企業責任、碳排放等等，基本上就是要確保企業或機構正面回應 ESG 議題，建立有效的評估制度與投資方針。

2006 年至今，負責任投資原則的簽署機構已經從最初的百家，快速增加到超過 1750 個金融機構；其下涉及的管理資產也從 6.5 兆美元，增加十倍，高達 70 兆美元；也就是說，整合 ESG 因素正逐步成為投資流程趨勢。

投資 ESG 表現較佳公司 追求長期可持續回報

投資正面回應 ESG 的公司，不僅是只是出於道德價值的角度，於投資上也有支持的觀點。牛津大學分析超過二百份個案企業研究，發現其中八成都肯定「注重 ESG」標準的公司，將導致「較低的資本支出」、「更好的運作績效」、「更高的股價表現」。也就是說，投資 ESG 較佳的企業可能帶來更好的長期投資報酬率。

聯合國在 2006 年正式推動《負責任投資原則》，而法巴資產管理在 ESG 投資的實際執行則是更早起步。法國巴黎資產管理是首批簽署 PRI 的機構之一，而早在 2002 年，就已發行了其第一檔社會責任基金。於 2017 年，法國巴黎資產管理再將相關資源整合與擴大，將專責環境、社會及管治 (ESG) 的研究團隊，擴大成立為由 25 人組成的可持續發展中心「Sustainability Centre」，在集團內積極推動與落實於可持續投資的相關機制。

法國巴黎資產管理旗下所有基金都需符合聯合國全球契約的規範。全球契約對於人權、勞工、環境、反貪污上皆有明確標準。要更成功管理長期風險，還需要更積極的作為，法國巴黎資產管理團隊多面向推廣 ESG 的重要性，定期聯繫發行商，強調長遠價值創造；與官員會面，討論全國性的 ESG 承諾和政策。

2020 年之前所有投資策略將整合 ESG 標準

法國巴黎資產管理的目標是在 2020 年底之前，將 ESG 評估準則與標準融入所有投資流程中。在投資的關鍵績效指標上，要求所有投資組合的 ESG 評分高於參考指標的分數。法國巴黎資產管理的 ESG 評分方法有三個步驟。首先，建立量化資料，為跨產業各公司打分數，公司治理因素佔評分至少三成以上，社會因素至少佔二成，環境因素至少佔一成，量化分數為零到一百。

其次，進行質化分析，針對關鍵指標（例如氣候變遷）展開深度分析，了解公司發生的各項爭議，這些結果將影響公司量化分數的三成；最後，將公司依分數排序，並與同儕做比較，區分為 10 分位數排名。

除了在投資流程中納入 ESG 的標準之外，法國巴黎資產管理的可持續投資政策還涵蓋了更廣泛的執行方針。為讓投資企業在人權和勞工權益、保護環境及確保反貪預防措施方面履行基本義務，法國巴黎資產管理在與企業互動上，比過往更加積極，除了對未達標企業主動溝通，並以投票權敦促企業，對於嚴重背離 ESG 標準者將撤資，並排除在投資範圍以外。

2018 年，法國巴黎資產管理總共參與近 1500 場股東大會，參與約一萬八千個決議，影響其中近八成決議。對於「如何投票」有六大方針，分別是：需對股東長期有利、保護股東權益、確保顧問結構獨立且有效、薪酬結構與股東利益長期一致、在正確的時間發布精準與足夠的訊息、維護良好環境與社會企業責任。

另外，不投資爭議性行業，例如煙草、煤炭、武器、石棉等外，對於特定行業，例如棕櫚油及木紙漿，也只在被投資企業符合 ESG 的永續經營觀點才會投資。

法國巴黎資產管理認為能源轉型 (energy transition)、環境可持續發展 (environmental sustainability) 及平等與共融增長 (equality and inclusive growth) 是可持續發展中最具前瞻性的三項議題，稱此為「3E」。法國巴黎資產管理亦在投資端更積極支持這三個方向，例如發行與推廣相關主題之基金。

在過去三年，PRI 給予法國巴黎資產管理最高的「A+」評級。法國巴黎資產管理全球執行長 Frédéric Janbon 表示：「建立永續環境、包容的經濟環境對客戶來說是有利的，因此，也是我們善盡信託責任的重要一環。我們透過投資決策、以及和企業、政治人物與廣大社群的互動，承擔起這項責任，成為社會美好願景的助力。」

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