【先進全球投顧】週報-全球市場回顧與展望 2019/10/18

※來源:先進全球投顧

歐洲    
本週歐洲市場就大盤指數來看,英國上週 10 日至本週 17 日下跌 4.04 點 (-0.056%);德國方面上漲 490.75 點 (4.034%);法國則是上漲 104.02 點 (1.868%)。

義大利內閣於本周三批准 2020 年度預算案,並提交予歐盟審查。其內容包括放棄加值型消費稅的實施、對中產階層減稅及一系列針對反逃漏稅的措施。原本加值型消費稅預計於明年一月起正式實施,但是孔蒂政府因為擔心因此壓抑明年的消費力道,進而對經濟成長產生影響,因此將法案退回。根據彭博數據顯示,義大利公共債務佔 GDP 比率於今年度第二季達到 138.0%,距離 2015 年第二季的 138.8% 不遠。不過在歐盟量化寬鬆政策實施及投資人預期義大利與歐盟預算協商計畫樂觀的情況下,投資人並不擔憂,反而大舉購買債務型商品,使得公債殖利率處於下滑狀態。義大利公債殖利率於上週 10 日達到波段高點後便開始回落,約下跌 6.5%。

另一值得關心的議題為脫歐。就在布魯塞爾對英國下達最後通牒後,英國首相強生終於在 10 月 17 日台北時間下午與歐盟達成脫歐協議。對強生來說,接下來最重要的任務就是周六在下議院會議中順利遞交脫歐協議,並取得多數同意。英國脫歐涉及國際貿易、旅行限制、公民權利等問題,而這些其實目前也還沒有明確的答案。但針對爭議多時的邊界問題,英國同意建立與北愛爾蘭的新海關邊界。北愛爾蘭將遵守部分歐盟規定,且從技術上講,它仍是英國海關地區,但英國和北愛爾蘭之間必須進行一些檢查。為避免建立北愛爾蘭與愛爾蘭共和國的邊界,英國必須為與北愛爾蘭之間的來往建立海關,這樣也才有辦法脫離歐盟。無論如何,英國與歐盟總算達成了一份雙方皆滿意的協議,現下觀察重點將著重於英國周六舉行的特別會議。英鎊指數於本週強勢反彈,漲幅逾 3.6%。跡象顯示英鎊利空出盡,市場對於脫歐協議樂觀其成。

貨幣市場方面, 英鎊指數於 10 日起展開數日的上漲。英國脫歐協議在即,市場對近日對市場看法轉趨樂觀,而英鎊也有落底跡象,促成英鎊上揚。歐元美元本週上漲 1.081%。受到英國樂觀情緒影響,加上美元強些時日過於強勢,觸頂回檔修正,歐元本週相對美元升值。

債市方面,德國十年期公債殖利率上漲 14.286%。自九月初落底後,德國公債殖利率持續上揚,恰逢德國股市也在本周上漲逾 4%,指標性公債市場近期皆有反彈跡象。

北美
本週美國三大指數均表現良好。S&P500 上漲 59.82 點 (2.086%)、道瓊工業指數指數上漲 529.21 點 (1.997%)、Nasdaq 指數上漲 206.08 點 (2.592%)。

中國及美國於國慶假期期間達成初步協議引發市場樂觀情緒,然而就在情緒激昂,股市持續上揚的同時,美國也發布了新的經濟數據。全美住宅建築商協會於周三公布十月份房屋市場指數為 71,高於市場預期。然而佔據美國 GDP 比重 70% 的九月份零售業指數卻較前月減少 0.3%,為七個月以來首次下滑,引發市場危機意識。尤其是在前幾週美國剛發布完連續兩月下滑的製造業指數之後。不過兩項截然相反方向的數據也使得經濟學家對未來總體經濟走勢的看法產生矛盾。重啟降息循環的美國聯準會及穩定提升的薪資給予房市穩定的購買力量。十月份的上揚為 2018 年 2 月以來的最高點。不過在未來仍不穩定的環境下,數據的提昇可能仍面臨壓力。相反地,就在指數持續上攻的同時,零售業數據下滑或許只是曇花一現,但我們依舊得保持警覺。市場焦點將關注於月底美國聯準會的利率政策及中美間的貿易協定。

隨著時序進入第三季財報周。據 Refinitiv I/B/E/S 數據,分析師預計標普 500 指數成分股公司第 3 季度獲利將下降 2.9%,是 2016 年結束盈利衰退以來首次出現年比下降。不過迄今已公布第 3 季度財報的 63 家標普 500 指數成分股中, 82.5% 優於預期,激勵指數上攻高點位置。美國 S&P 500 於週三週四連續兩天
朝高點位置邁進,然而 3,000 點關卡位置難過,就算突破了,卻馬上拉回。雖然說貿易戰暫緩、英國與歐盟達成協議、土耳其暫停對敘利亞的進攻皆為利多消息,但事件尚未落幕前,變數仍大,也同時為壓抑指數的力量。

美元指數 (DXY) 自上週 10 日至本週 17 日下跌 1.104%,回到 97.61 的水平。近期不乏利多消息,貿易戰回溫應帶給美元上揚空間,但由於美元指數成分中包含英鎊歐元,本周英鎊歐元因脫歐前景樂觀,因此壓抑美元走勢。

債市部分,美國十年期公債殖利率本週上漲 4.790%。美國股市本周表現強勢,雖未過高點,但上檔格局未破。公債殖利率也在利多消息頻傳的環境下穩定上漲。

亞洲
亞洲股市方面, 韓國股市自上週 10 日至本週 17 日上漲 49.79 點 (2.455%);日本股市上漲 899.88 點 (4.175%);中國上海上證指數上漲 29.62 點 (1.005%);香港恆生指數則是收漲 1140.56 點 (4.437%);台灣加權指數上漲 296.92 點 (2.727%)。

週三香港特首林鄭月娥提出新的施政報告,推出新一輪房地產措施。最受矚目的莫過於對首購族貸款門檻的寬鬆。報告公布後,香港地產商股市應聲上揚。新世紀地產漲幅更達 4%。此項房市的新政策預計可提高私人住宅需求及提振房市。花旗指出,香港樓市周期非常短,上一次樓價下跌發生在去年 8 月至今年 1 月,只持續約 6 個月,價格反彈發生在今年 2 月至 6 月,只持續約 5 個月。該行認為,隨着今年第三季樓價下跌約 5%,但香港供不應求的情况尚未解決,加上積極政策刺激了需求,認為價格修正只屬短暫,預計明年 2 月後將是另一個旺季。而美國於十月底將召開新一輪貨幣政策會議,若再度降息,對於香港房市來講也是一大利多。

另一方面,中國第三季經濟成長率相較去年同期僅成長 6%,較預期的 6.1% 低。而工業產出及零售數據表現成長,惟需要擔心的是趨緩的投資成長。而在報復性關稅沒有全面取消前,輸美的出口可能只會越來越低落。直至今日,中國正專注於控制存款準備率的降低及國內企業債務的支持,以控制國內居高不下的債務比率。整體而言,雖然工業及零售數據九月表現不錯,但在需求降低的情況下,中國政府可能需要更多基礎建設措施以維持成長。

貨幣市場方面,傳統避險貨幣日圓美元本週下跌 0.565%。正向的經濟消息帶給股是穩定的上漲力道。相對地,避險需求也下降。日元目前來到支撐水平,端看未來經濟走勢將有下一波的反應。


大宗商品
原油期貨本週上漲 0.4 美元(0.747%),來到 53.95 美元附近。本周初受中美貿易第一階段協議和談影響,預期需求提升,原油期貨價格一度上漲至 54.93,不過由於尚未正式簽訂,因此上漲幅度仍然受限。同時,美國能源部 10 月 17 日公佈的數據顯示,截至 10 月 11 日,美國商業原油庫存較前週增加 930 萬桶至 4.349 億桶,為連續第 5 週增加,市場可能仍處於供過於求的狀態。

貴金屬價格方面,黃金期貨下跌 4.45 美元(-0.296%),來到 1,496.45 美元。前些時日因為美元過於強勢,壓抑貴金屬市場成長。不過,就在中美關係緩和之際,避險需求下降,黃金價格再次跌破 1,500 美元


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