四大利多發酵 印度債券市場後市看俏

景順印度債券基金掌握收益與成長機會  投資正是時候

為刺激私人投資及經濟成長，印度政府在 9 月下旬宣布將企業稅稅率從 30% 降至 22%，景順印度團隊固定收益總監 Sujoy Das 表示，除了政府降稅拚經濟外，在今年來一連串的降息或更寬鬆的貨幣政策等助攻下，印度債市現在擁有四大利多，是進場的好時機。

利多一：市場規模大、流動性足

截至 2019 年 8 月底，印度固定收益市場規模合計達 1.8 兆美元 1，市場從 2013 年 3 月起，平均年化成長率為 12.36%2。Sujoy Das 指出，印度債市交易活絡，次級市場流動性充足，每日交易量主權債大約 50 億美元，公司債約 5-7 億美元 1，相較國際債市不僅表現出色且流動性佳，隨著印度經濟持續成長，印度債市也將跟著不斷加大、加深，印度債市不可小覷。

利多二：結構性改善促進經濟成長

印度經濟結構正在改善中，Sujoy Das 指出，像是印度政府大幅推動普惠金融政策，為無法取得銀行、保險、退休金等金融服務的數百萬人民開立銀行帳戶等；另外則是稅制改革，在 5 年間調降企業稅稅率，以期提高納稅依從度並使稅捐徵收更為穩健，結構性的改善有助經濟成長並支撐印度債市表現。

利多三：公債殖利率表現亮眼

印度十年公債殖利率也高於特定新興市場與已開發市場十年期公債，十年期公債殖利率目前仍有 6.56%3，印度債券的高殖利率是許多投資人前進印度債市的原因。

印度公債殖利率高於部分新興市場與已開發經濟體

資料來源：彭博資訊；截至 2019 年 8 月 30 日。實質利率（即 10 年期政府債券殖利率）經過通膨調整。1 年 - 平均實質利率係根據每月資料來計算一年的平均值（即 10 年期政府債券殖利率與通膨）。

利多四：印度盧比給力，領先多數亞洲貨幣

過去五年來，印度盧比相對美金貶值幅度只有 3%，比歐元、英鎊更加強勢，今年印度盧比兌美元的漲幅更僅落後於亞洲最強勢的貨幣泰銖及印尼盾 4，Sujoy Das 表示，中長期的表現來看，預期印度盧比於中長期內仍可維持穩定。

挑選印度債券，除要善加運用高殖利率來布局，在投資人風險意識抬頭下，慎選標的顯得格外重要，景順印度債券基金是首檔獲惠譽信評投資等級境外印度債券基金 5，在投資人風險意識抬頭下，投資鎖定印度公債及偏好評等為「AAA」的公司債 6，統計至 2019 年 7 月底，整體債信評等投資級占 93%7，防禦性的資產配置是投資人建構印度投資組合，長期持有的理想選擇之一。

1. 資料來源：渣打銀行、印度結算公司、印度央行。數據臷至 2019 年 8 月 30 日。
2. 資料來源：印度結算公司。數據截至 2019 年 6 月 30 日。
3. 資料來源：彭博資訊；截至 2019 年 8 月 30 日。實質利率（即 10 年期政府債券殖利率）經過通膨調整。1 年 - 平均實質利率係根據每月資料來計算一年的平均值（即 10 年期政府債券殖利率與通膨）。
4. 資料來源：彭博資訊。數據截至 2019 年 8 月 30 日。總報酬係以累計利息加上價值變動來計算。
5. 惠譽國際評級為 BBB-f，資料來源：©2018 Fitch Ratings, 原始評級日期：2018 年 4 月 4 日 www.fitchratings.com/site/pr/10025055 基金評級或所獲獎項僅為參考，並非投資人獲利之保證。
6. 評等「AAA」係指境內信評機構（CRISIL、ICRA、CARE、印度 Ratings（惠譽））的當地評等。
7. 資料來源：景順，統計至 2019 年 7 月 31 日。為具國際信評 BBB- 或以上及印度當地信評經惠譽信評認定符合相當標準者。投資標的信評分佈依惠譽信評經檢視後所出具相關報告內容進行揭露。由於資料截止之時間的差異、惠譽信評所提供之報告數據合計未考量貨幣市場基金外的現金或約當現金等部位與數據間加總進位等因素，造成本項數據可能與其他基金資訊有所差異。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人需留意新興市場國家之債信、匯率、政治等潛在風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目之相關資料請至景順投信公司網站 https://www.invesco.com.tw 基金之「配息組成項目」查詢。
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