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研究報告

【保德信投信】美聯儲二度降息 投資級債穩扎穩打

保德信投信 2019-09-23 21:19

美國聯準會如預期降息一碼,利率降至 1.75%~2.00%,符合市場預期。美聯儲主席鮑威爾表示,將會適度採取政策行動,維持美國經濟增長,並表示擴大資產負債表將可能比預期早。保德信投信認為,目前聯準會的降息仍屬於「循環中期調整」以及「預防性降息」方式,意即美國經濟狀況並未有急轉直下之風險,觀察每次降息幅度,主要係防範全球經濟放緩和川普貿易政策的相關不確定性。

保德信美國投資級企業債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 毛宗毅表示,觀察美國經濟數據,如美國 8 月零售銷售表現強健、密西根大學消費者信心指數反彈、核心物價廣泛上漲、ISM 非製造業指數等數據表現皆優於預期,美國整體基本面無虞。再則,美國聯準會多位委員也公開表達其立場,市場對於降息 1 碼的結果已經高度預期,毛宗毅認為,美聯儲的溝通與市場的預期愈來愈契合,市場對利率預判愈發精準,金融資產不至於上演大驚奇行情。(資料來源:Bloomberg,保德信投信統計,2019/09/12)


目前整體寬鬆基調確立,美國將可能很快恢復擴大資產負債表,如此一來,美、歐、日將又重回 QE 陣列,為金融市場添加多頭續行彈藥,市場資金將對收益商品渴求,這將有利於債券後市表現。毛宗毅指出,今年以來市場資金由股轉債,資金流出股市 2,755 億美元,流入債券市場 3,422 億美元,其中以投資級債券最吸金,連續 34 周淨流入,年初迄今流入 2,142 億美金,流入投資級債券比重逾六成,且金額遠高於過往平均水準,顯見波動加大之投資環境下,投資人偏好具穩健收益機會之投資級債券。(資料來源:EPFR,保德信投信統計,2019/09/12)


今年以來市場投資風向由追求高收益轉為追求高品質收益,主要係因美中貿易戰帶來不確定性,由於涉及國際強權、科技領導地位,以及政治選舉及領導人歷史定位等,美中貿易議題短期內無法解決,市場波動已成為常態,全球央行維持低利水準,加上低通膨環境下,高品質收益型之防禦資產有其配置必要性,攻守兼備之美國投資級企業債券可列為首選,建議投資人可納入布局,掌握債市長期收益契機。

注意:本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。
本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;本公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於本基金之公開說明書,投資人可至保德信投信理財網 (www.pru.com.tw) 或公開資訊觀測站 (mops.twse.com.tw) 查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。關於配息組成項目,投資人可至保德信投信理財網/基金產品報酬 & 風險/基金配息資訊 (www.pru.com.tw) 查詢。本基金適合能承受部份投資於高收益債券風險之保守型投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金得投資高收益債券,惟投資高收益債券不限於美國,且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十(含),以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。由於高收益債券信用評等較差,因此違約風險較高,尤其在經濟景氣衰退期間,稍有可能影響償付能力的不利消息,則此類債券價格的波動可能較為劇烈,而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級債券。本基金所投資之區域包含新興市場,新興市場之政經情勢或法規變動,可能對本基金造成影響,本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程,來降低新興市場可能發生之市場風險,惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場債券主要投資風險,包含外匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險,不適合無法承擔相關風險之投資人,僅適合願意承擔較高風險之投資人。本基金得投資美國 Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金可能投資於非基金計價幣別之投資標的,當匯率發生較大變動時,可能影響本基金以新台幣、美元或人民幣計算之淨資產價值,故投資人需額外承擔投資資產幣別換算所致之匯率波動。






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