黃弢：投資人必須要具有自己風格的核心投資技能

深圳市鼎諾投資管理有限公司執行總裁黃弢

和訊基金訊息 由國金證券(600109,股吧)和騰訊財經聯合主辦的“中國私募基金年會2015—新常態 新轉型 新發展”和“第七屆中國最佳私募基金頒獎典禮”於2015年3月26日在北京隆重召開。和訊基金全程圖文直播本次年會。深圳市鼎諾投資管理有限公司執行總裁黃弢在年會中表示，我們會發現叢林有各種各樣的狩獵者，這些狩獵者每一個人都有自己的核心的技能，有的人以靜治動，有的人是以動治動，有各種各樣的玩法，但是有一個玩家他都是在這個領域里頭他是一個最佳的經過多年的演化，形成一個他具有核心競爭能力的圈。

以下為黃弢發言實錄：

黃弢：我們跟星石有點類似，我們也是2007年成立，比較久的陽光私募的這個公司。主辦方把這個題目定為叢林法則下的私募發展狀態。投資這個圈跟市場生態跟叢林生態確實很像的，可能作為機構，再加上一些超級大戶主力，他們可能處在叢林相對更占優勢的里面。在生態里頭還有反復的特征，我們一直在講a股交易的結構里頭，反復的交易的占比太大了，所有的海外市場交易的占比其實都沒有像a股這樣反復的交易量占到這么大的比例。

最近在思考這個問題，怎么會演變成，其實海外市場在早年的時候也是一樣的，它是一步一步演變成現在這樣的狀態。

最近我在思考這個結果不一定很正確，路徑是比較像的，使用的叢林這個工具已經產生了，已經明確。這個叢林里頭一個比較有利的工具，同時又是比較醒目的工作，這個工具的推廣和使用，在反復的過程中會起到一個作用。對於這種反復的交易結構這樣的市場也會是一個偏出口性這樣的一個工具。在這兩個工具的情況下，其實對專業機構來講這是優勢，大家都覺得資產管理是有前景的，在投資者在這個市場里頭面臨越來越多的風險，他會去選擇專業機構投資者。但是這個里頭專業機構占比的成分越來越大的時候，叢林基本的規則，專業機構必須要做出他的一個選擇。

我們公司成立以來，這些年來一直是在做一個減法，我們曾經做一些股權的投資，曾經也做一些pe的投資，曾經也做了海外的基金，我們把股權投資這一塊，直投部分我們已經完全放棄掉了。證券投資量化的投資，我們並沒有去動。香港的海外市場的投資，我們在去年的時候，把我們香港的基金給關掉了。這些年不斷的聚焦，聚焦在我們認為我們更有核心能力圈的這樣的領域，自下而上的去選，有一些有安全邊際的，有良好成長的行業，這樣的一個公司，這個作為核心的投資的能力圈，這個是有限的。作為一個叢林來講，我們看看叢林的生態，我們會發現叢林有各種各樣的狩獵者，這些 狩獵者每一個人都有自己的核心的技能，有的人以靜治動，有的人是以動治動，有各種各樣的玩法，但是有一個玩家他都是在這個領域里頭他是一個最佳的經過多年的演化，形成一個他具有核心競爭能力的圈。我們有希望打造的是這樣的，我不太需要特別熱的精英版，我還是做成專業的，聚焦的，把我們這個核心的投資圈這個能力培養好。這樣的狀態下，作為一個資產管理公司才能夠留的更久。來的時候誰都沒有賺錢，但是這個市場如果你是要把它作為天生的職業里玩，你要持續會你的持有人創造可復制的，可持續的業績，必須要面對熊市，必須要面對振蕩式，必須要面對波動非常大的這個市場。在這個方面的思考我們這些年來思考的比較深的。這是第一個層面，作為投資的，我們圈的劃分。

第二作為我的選擇，對於投資來講，我們這些年發行的公募產品特別多，應該是在陽光私募里頭髮最多的一家陽光私募，我們大部分產品是結構化的，這兩類產品有很重要的特點。作為我出資人或者管理人，我是先承擔風險，投資人后承擔風險這樣的機構。對於選擇客戶來講，我們更愿意去做一道選擇，我們現在更適合我的客戶。我不是把所有錢都圈進來，作為我的客戶的選擇，我去選擇更適合我的風險收益特征的，更愿意跟我們長期成長的客戶，作為我長期的一個投資的方向。在這兩個層面我們來適應目前我們投資圈的一個生態的叢林。