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下半年封測股帶頭衝?

※來源:萬寶週刊

【撰文/邱敏寬】

台股自八月起,盤勢進入震盪,8/1 川普宣布於 9 月 1 日起對大陸進口的部分產品加徵關稅,整個盤勢原本在創高的期待中即轉而下,短短不到一周,台股從 10823 點跌落到 10180 點才收腳,四天跌幅跌了 600 點之多,道瓊指數從 27281 點跌到 25523 點,四天跌幅 1758 點,香港恆生指數則是雪上加霜,加上「反送中」議題,力守今年低點 24896 點。16 日傳出美國商務部擬將華為的「臨時通用許可證」在到期後再延長九十天,使華為得以繼續維持現有電信網路、對其手機提供軟體更新,得以讓全球股市緊張情勢得以喘息。但短短不到一個月可以看出川普的態度「一變再變」,在國際局勢不穩的情況下,但是個股卻是波濤洶湧的表現,擁有題材、業績成長的個股容易吸引資金聚集,本期週刊將介紹下半年開始上演的飆股故事。

八月大漲 80% 創歷史新高

首先是創了掛牌以來的新高價的雍智科技 (6683)。

短短不到一個月,大漲近 70%,可以說是下半年冒出頭的大飆股。如果用簡單的產業分類來說明雍智,他就是一家 IC 測試廠。過去一說到 IC 測試產業,大家第一時間想到的就是日月光集團的日月光投控 (3711),因為他就是全世界最大的 IC 封測集團。

那同樣是做 IC 測試的精測 (6510),為什麼股價可以這麼高,甚至一度達到千元股后呢?因為他們的測試階段不一樣。

一般所講的 IC 測試,大都是指後段測試,是在晶圓完成後,利用電流去測試這個 IC 功能是否正常、良率的高低等。隨著更多的數位訊號、類比訊號、混合訊號甚至更高頻率的訊號要處理。系統單晶片的趨勢也越來越高。因此設計的晶片在被送到工廠進行硬體製程製造之前,設計人員會採取不同方式對晶片的邏輯功能進行驗證,否則完成硬體製程製造後才發現量率太低,甚至是功能有缺陷,就會花費很多成本。因此封裝前的測試,可以使工程師把良率功能較好的挑選出來製作,以減少不必要的費用。

而這樣高單價的單晶片,目前大都是應用於智慧型手機。所以 2015 年當時最大手機 IC 設計廠聯發科,透過翔發投資公司入股中華電信子公司中華精測,成為他的大股東。而目前最需要這種 IC 前端測試服務的,當然就是使用最多手機單晶片的蘋果公司了。所以當年精測接到蘋果訂單時,它的股價一路上漲至千元,但隨著智慧型手機熱潮漸漸退了後,精測的股價也漸漸修正回檔。

但有些投資朋友可能會有疑問,智慧型手機卻沒有那麼熱了,但不至於修正這麼多,所以是不是有什麼不知道的原因,而使精測股價有如此大的回檔。結論是跟時效性有關。過去有急單時,他們可能會拉高毛利率,讓你提高測試速度,以方便快速出貨。但現在整體來說,都是有計畫性的出貨,比較不會像過去有急單的狀況,所以毛利率沒有以前高,但仍有 50%以上的毛利率。

而雍智科技其實做的東西跟精測是大同小異,唯一不一樣的就是這個 50 層、60 層的測試版他是向日本人購買的,而精測則是自製,所以他的時效性相較於精測較差一些,因此在手機訂單這一個大市場中,雍智科技仍無法與精測相比。雖然他的時效性沒有精測好,手機訂單也沒有晶測多,但七月營收持續創新高。原因是雍智他的客戶較多元化,因此即使在旺季結束後,營收仍可以創新高。

 

來源:《萬寶週刊》 1347 期
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