影／主動投資 找到環球投資機會

在中美貿易戰火不熄、美股卻屢創新高、見回不回，投資成為一般人想做卻又不敢做的事。摩根士丹利投資管理認為，面對高度難以預料的金融環境，唯有透過創新策略和深入研究，由下而上真正的「主動投資」，才能為投資人找到環球投資機會，掌握賺取主動報酬 (Alpha) 契機。
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環球各區域，處處有投資機會

摩根士丹利環球機會基金經理人 Kristian Heugh 表示，其團隊即以近三年資本回報率 (ROIC) 和營收年增率大於 15% 之標準，從全球接近 6,000 家市值超過 10 億美元的公司進行篩選，發現環球各處皆能找到高品質公司。

就區域而言，在新興市場及亞洲 (不含日本) 地區出現的機率最高，約 19.2% 與 20.6% (見圖 1)。以中國為例，內需帶動 GDP 成長，高品質公司比例達 35%，且人口及 GDP 佔全球達 18.5% 及 16.1%，但在 MSCI 世界指數權重僅佔 3.6%，優質企業能見度容易被低估。(資料來源：MSIM、FactSet、聯合國人口部、國際貨幣基金與 MSCI 資料截至 2018 年 12 月 31 日。)

科技產業高品質公司多，雲端科技最優質

產業方面，以資訊科技業中的高品質公司佔比最高，達 22.2%(見圖 2)。Kristian 認為，「目前軟體產業優於硬體產業，其中以能改變使用者習慣，經常性收入可高度預期的『雲端科技 SaaS (Software-as-a-Service)』最為優質」。所謂 SaaS(如：雲端伺服器) 是提供軟體服務的商業模式，客戶企業只須在雲端租用軟體服務，無須購買軟體並安裝至企業主機，可有效降低企業營運成本及增加財務彈性。

摩根士丹利 — 主動投資，與生俱來

「為主動而生」。摩根士丹利投資管理致力於將「主動投資」存在全公司每一人、每一檔基金產品的 DNA 之中。根據 Morningstar 資料庫進行分析，在摩根士丹利投資管理系列基金當中，有 94% 的基金為「真正主動」。(註)

高於全體資產管理業界平均值 52%(見圖 3)。以摩根士丹利環球機會基金為例，團隊運用巴菲特的價值投資原則，主動發掘價格被低估、具備競爭優勢之高品質公司，主動股份達 93.1%。(資料來源：MSIM，2019/6/30)

註：美國聖母大學財金系教授克雷默（Martijn Cremers）於 2009 年發表《你的基金經理人有多主動？預測績效的新方法》，首度提出「主動股份」（Active Share）的概念，將「真正主動」定義為主動股份超過 80％的投資組合。MSIM 應用了克雷默的方法。

賺取主動報酬 (Alpha)，基金年年守大獎

摩根士丹利環球機會基金於 2016 年台灣核准後，已累計獲得台灣地區 15 項基金大獎，2019 年更連續第三年獲理柏台灣基金獎。持續為投資人掌握獲利契機，正是摩根士丹利投資管理之「為主動而生」的高度體現。

摩根士丹利環球機會基金績效 (%)

摩根士丹利環球機會基金 歷年得獎紀錄