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生技月將啟動生技股

※來源:萬寶週刊

【撰文/朱成志】

上期我寫的雙主流:「填息股及委屈股」方向不變,現在就是除息旺季,已經填息生技股包括五鼎 (1733)、寶齡富錦(1760)、大學光(3218)、太醫(4126)、達爾膚(6523)、醫揚(6568)、生展(8279) 等股,參閱附表。本刊也會連續每周從除息股精選出我認為比較好的,並且有填息機會的股票;生技委屈股更多在相對低檔區。

生技股相對低基期 少數走出多頭型態

7 月生技月,全球性的亞洲生技展 (Bio Asia)7/24?28 將在台北登場,Bio6 月已在美國費城落幕,今年也將在台北舉行,每年此時生技股都有表現。

下半年還有三場台灣大型生技指標活動,除了 7 月的 Bio Asia 外,9、11 月也將個別有生技展,下半年生技股將不容小覷。

美國的 NBI 生技指數走勢,其實和台股 OTC 生技指數非常相像,本期截稿日 7/10,7/11 除權息前開始大漲,近日創新高價 232.5 元的羅麗芬 - KY(6666) 吸引自營商在除權息前卡位介入 286 張,股性轉活潑,大江大跌,7/10 跌破了 400 大關,都壓不住羅麗芬的大漲,接下來還有誰?我列出 7/11?25 的除權息生技股如附表,值得重視。

相對強勢的生技股包括投信一路買超的中化生以及訊聯 (1784),此外,醫療材料的鐿鈦(4163) 以及太醫營收也表現的非常傑出;還有生展 (8279) 雖然每天成交量很少,但是股價線型持續走多一路向上,生展是從生達 (1720) 切割出來,生達持股降到 47%,生展主要做保健食品及通路,2017 年 11 月天價 198 元,大 ABC 波下跌,去年 10 月 82.4 元才剎車。2017 年 EPS7.08 元、去年 5.8 元的確是向下降,但是今年 Q1 就 1.46 元,全年估計可能會上看 7.62 元,股價從去年 Q4 見底之後,現在一路向上竄升,已經漲到 145 元附近,相當強勢。

原料藥 + 學名藥 PK 三大醫美股

中化生 (1762) 採用生物醱酵技術開發一系列免疫抑制和抗真菌的原料藥,其製程中使用細胞株、動植物組織、生物轉化技術所使用的酵素、菌種等,經發酵以及純化製成原料藥。產品包括 MMF、Tacrolimus、Caspofungin、EVE、RAPA,去年啟動製程再改造及增加部份設備提升產能,預計下半年到明年有機會慢慢顯現。

MMF 目前在中化生的營收占比超過 5 成,美國市佔率 40%,美國市場年需求約 110 噸,中化生每年供應約 50 噸,為全球法規市場最大供應商,主要競爭者為印度廠商,這種情況和展旺 (4167) 一樣。由於 MMF 上市較久,印度廠商殺價競爭,中化生已完成二代製程開發,學名藥客戶已向美國 FDA 遞交製程變更補充申請(PAS),預計 Q3 獲得核准,最快 Q4 到明年 Q1 上市。

Tacrolimus 受惠日本政府推動學名藥,需求快速成長,也新增印度、美國等客戶,現有產能不夠,製程放大預計下半年完成。Caspofungin 已有數家印度、歐洲公司上市,拉動需求向上,下半年新製成也將完成。EVE 因製劑預計今年底、明年初陸續上市,美國、歐洲及印度客戶已經開始拉貨,製程擴充也將在今年底完成。公司 Q1 EPS0.53 元,5 月自結 0.18 元,業外處分觀音廠的利益挹注,EPS 貢獻逾 2 元,全年估 EPS 3 元,這波投信 7 月大買 1200 張,把股價由 6 月下旬 26 元拉到 40.9 元,7/24 除息 1.2 元,中線看好但短線漲多了,整理有必要。

長期關注的學名藥股美時 (1795),從去年 2 月股價見底 40.5 元之後,已經漲了兩個大波段,今年 3 月衝到 137.5 元,但是經過 4 月的大回檔之後,5、6、7 三個月 K 線目前都是紅 K,股價又漲到 120 元附近,從月營收的角度來看,因為今年 2 月新藥在美國正式銷售,突然暴增到單月 10.11 億,月增 71.3%、年增 113%,接下來雖然又跌回 6 億以下,但是 5 月營收又竄升到 6.79 億,6 月營收出來之後,我認為下半年想像空間越來越大。

三大醫美股也當紅,麗豐 - KY(4137) 前年業績谷底,EPS 只有 7.41 元,但是去年就跳升一倍到 15.4 元,儘管成績這麼好,股價在 2017 年 8 月最低 95.1 元,創掛之後的新低,但是 2018 年 7 月最高飆到 344.5 元,看起來漲了 2 倍多,但是並沒有突破 2 0 1 5 年的歷史新高價 383 元,去年 Q4 壓回之後,今年 1?4 月已開設 219 家店,,全年可以新增 600 家店,2019 年底加盟店將達到 5000 家店,比去年成長 13%,今年重新恢復成長動能,Q1 獲利每股賺 4.77 元,全年估計上看 18.8 元,會比去年成績更好,現在股價才在 280 元左右。

麗豐 - KY 大漲也會帶動大江 (8436) 比價,雖然大江是代工,但是近期走勢疲弱,傳出大陸客戶森米減肥產品遭檢舉虛假行銷,微信客戶下單也趨保守,Q2 營收比法人估算少,因大陸市場營收佔大江 8 成以上,大江天價出現在去年 8 月的 614 元,大幅度回檔到去年 10 月最低 327 元,雖然一波反彈,但是今年 3 月又拉回到最低的 374 元,反彈仍站不穩 500 元以上,7 月又跌到最低的 396.5 元,畢竟今年 Q1 就賺 6.07 元,從過去 2 年的獲利數字: 前年 eps 8.23 元、去年 17.79 元,今年預估 25?28 元,本益比下降,而有自有品牌的另外兩檔就重要了。

醫美股加溫,就容易帶動羅麗芬 - KY(6666)及保健股葡萄王 (1707) 這兩檔都在 200 元等級比價的生技股,目前看來,有中國市場的羅麗芬,7/8 正式超越以台灣市場為主的葡萄王股價,參閱附表的兩檔股票對比表。


來源:《萬寶週刊》 1341 期
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