印度大選落幕,避貿易戰好選擇

(圖片:AFP)
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美中貿易戰越演越烈,新興市場在消息錯綜的狀況下,下跌了將近 7.8%,然而印度股市卻像走出了自己的路,自四月底至今(5/22)下跌後拉回平盤,反彈主要的原因是印度大選結果逐步明朗化,選舉投票已經於 5/19 日落幕,結果將在 5/23 日公佈,後續將如何影響,立刻搶先看。

1. 出口民調出爐,莫迪政黨呼聲高

上週末,印度的至少有 7 份出口民調出爐(出口民調是在選民走出投票所後,訪問得到的結果,通常較選前民調更準),顯示現任總理莫迪政黨有望贏得超過半數的席次,在下議院 545 席中,至少拿下 280 席,超過絕對多數的 272 席。

莫迪政府一向被視為支持商業和支持改革,如果民調結果與投票結果一致,背後代表的意義是莫迪與他的政黨在未來的 5 年可以繼續推行改革,是印度股市的大利多。 

2. 新任央行總裁上任,降息還有空間

去年由於油價飆升帶動通膨隱憂,央行因此升息來壓抑通膨,然而不幸地也同時壓縮了經濟活動發展。印度去年的實質 GDP 成長率更跌破 7%,來到 6.6%。但近半年來油價在區間震盪,目前物價也維持在 2-3% 的溫和水準,且印度央行新任總裁在去年底上任後,已經透過連續降息兩次來展現鴿派的態度,最重要的是,目前印度實質利率在亞洲主要國家中,仍居前段班,代表央行仍有空間維持對市場較為友善的政策,逆轉去年經濟成長下滑的現象。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間 2015/5 - 2019/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間 2015/5 - 2019/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

3. 遠離中美貿易衝突的淨土,外資湧入支持

大部分的主要亞洲國家都高度仰賴進出口貿易,但是印度卻是其中的例外,主要的經濟成長組成項目是依靠龐大人口紅利組成的民間消費為主,占經濟成長約六成比重(59% 民間消費,10% 政府支出,36% 資本,-5% 淨出口,資料來源:印度統計局),貿易項目反而是進口比重比出口還多。也因此,印度受到本身國內經濟變化,比外圍貿易環境影響的程度還大。

目前印度的領先指標仍處在溫和上升段,外資看準了印度未來仍有期待的空間,截至今年 3 月,年初至今累積注入印度資金高達 179 億美元,已超出去年一整年累積 174 億美元,這將提供印度股市一定程度的支持。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/5/22。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/5/22。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

跟著外資聰明投,選印度避開中美貿易衝突

延續先前 4 月對印度股市的看法,隨著莫迪政府能繼續推行改革的機率上升,貨幣政策偏寬鬆及經濟依舊穩健成長的情形下,印度市場近來吸引到大量外資青睞,但是股市卻是這幾天隨著選情明朗後,才開始有所表現。在新興市場中,也可以看見這波印度股市對最近中美貿易衝突免疫的獨特性。看好未來印度人口紅利將帶來強勁內需市場成長和勞動力,再加上莫迪連任的效益,令未來印度股市可期,可以考慮增加衛星部位中印度股市的比重。

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