選舉行情 印債佈局好時機

時序進入五月傳統淡季，國際資金開始縮手，惟印度市場仍備受青睞，已連續十周呈現淨流入。保德信投信指出，儘管近來印度大選仍在進行，觀察過去印度選舉結果，若由國家民主聯盟執政，印度債券市場會有較佳的表現。(資料來源: EPFR，2019/4，保德信投信整理)

保德信印度機會債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人張世東表示，統計過去三次印度選舉，外資於 2004 年、2009 年和 2014 年，分別流入 94 億美元、185 億美元和 424 億美元，而債券表現在選後表現，以國家民主聯盟 (後稱 NDA) 表現最佳，2014 年選後一個月和三個月印度債券指數分別上漲 1.20%、2.34%。若以人民黨率領之國家民主聯盟 (NDA) 執政，無論是外資流入或債券市場都有較佳的表現。市場普遍預期本次選舉 NDA 勝算高，故預期印度債券將會有所表現。(資料來源: Bloomberg & Standard Chart，2019/5，保德信投信整理)

此外，張世東指出，印度兩大政黨不約而同皆表示，將在選後提出新的稅制改革計畫，將簡化及降低稅制，內容包括 GST2.0(商品和服務稅)，並將公司稅從 30％降至 25％等計畫，預期將能吸引更多資金進入市場。印度央行預估今年財政年度可望吸引外人直接投資 (FDI) 金額可達 350 億美元，這將可再提振印度經濟成長動能。

再則，印度央行於上月 24 日宣布將在本月進行 2500 億盧比的公開市場買債計畫，此舉超乎市場預期，原先市場認為 3 至 4 月份實施的 3 年期美元換匯操作將取代既行的公開市場買債操作，顯見印度央行仍維持寬鬆基調，且預期印度央行 6 月放有望再降息一碼。張世東認為，無論是選舉行情、財政與貨幣政策多重利多下，可望持續吸引外資流入。張世東進一步表示目前債券殖利率曲線趨於陡峭，特別有利於短期債券表現。投資人可趁此波修正逢低佈局，參與長期收益提升的機會。

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