郭明錤:Q4蘋果將發表新AirPods 變更設計將重創燿華、華通

圖片來源:afp
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週二 (23 日) 中國天風證券分析師郭明錤發表研報,預期蘋果 (AAPL-US) 今年可能於 Q4 推出 2 款新 AirPods,預估燿華 (2367-TW)、華通 (2313-TW)、韓廠 Young Poong (000670-KS) 將因新 AirPods 變更設計而受重創;預期立訊 (002475-CN)、歌爾 (002241-CN)、全球第二大封測廠 Amkor (AMKR-US) 為主要受惠者。

郭明錤在研報中預計,蘋果今年可能於 Q4 推出 2 款新 AirPods,且估計在 2019 年 Q4 至 2020 年 Q1 量產,內部設計均捨棄既有型號的「SMT + 軟硬板」設計,改採 SiP 設計;而這 2 款新 AirPods,其中一款將擁有全新的外觀設計,售價將高於目前既有型號,而另一款外觀則與目前的 AirPods 相同,售價也將維持與目前一致。

郭明錤表示,此 2 款新 AirPods 在改採 SiP 設計之後,將提升組裝良率、節省內部空間與降低成本,故正向看待新 AirPods 之需求與蘋果在 TWS 市場的領導地位,同時預期 2019 年與 2020 年 AirPods 出貨量分別可達 5200 萬與 7500–8500 萬部。

郭明期預測,燿華可能是新 AirPods 更改設計的最大受創者,理由如下:

  • 預期新 AirPods 將取消 SMT + 軟硬板設計,意即未來 AirPods 不再採用軟硬板,供貨商包括燿華、華通與 Young Poong。
  • 在軟硬版供貨商中,因燿華為最大供應商且 AirPods 軟硬板佔燿華營收比重最高,故認為燿華可能是新 AirPods 更改設計的主要輸家。

郭明錤並預測,立訊、歌爾、Amkor 將是新款 AirPods 的最大受惠者,理由主要有三:

  • 預期 Amkor 為新 AirPods 新受惠者,為 SiP 獨家供貨商,預期 Amkor 將在 2019 年下半年進入試產,並在 2019 年 Q4 至 2020 年 Q1 量產,此新訂單可能自 2019 年 Q4 開始對 Amkor 有顯著貢獻,認為 SiP 將成 TWS 主流設計技術,並相信 Amkor 有機會受益於其他非 Apple 品牌的 TWS 訂單。
  • 預期立訊是全新外觀設計新款 AirPods 的主要組裝廠商,立訊目前為 AirPods 機型的最大組裝廠商,訂單比重約 50% 至 60%,相信全新外觀設計可帶動換機需求與吸引新用戶,且此新產品 ASP 較高,故可望顯著貢獻立訊營收與盈利。
  • 預期歌爾為另一款新 AirPods (外觀設計與目前 AirPods 相同) 的主要組裝廠商,歌爾目前的 AirPods 訂單比重約 20% 至 30% 且因生產改善故在 2019 年下半年開始轉虧為盈,預期在新 AirPods 量產後,歌爾訂單可望提升到 30% 至 40%,且獲利可望因 SiP 設計有助組裝良率故進一步提升。

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