【富蘭克林華美】台股評價反彈 二季迎戰基本面考驗

第 1 季全球股市反彈，台股順勢低檔上攻。主要影響盤勢幾個因素：包括美國暫停升息壓抑美元指數向上動能，有利台股資金面；去年困擾全球市場的美中貿易戰可望達成正面階段成果，大幅提振投資信心。台股受美中兩大市場影響，在美中股市齊漲帶動下，走出長達 3 個月的波段漲勢，29 日收 10,641 點波段高點。

富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，國際股市近期走勢穩定，配合美國緩升息有助外資偏多操作台股，權值股走強帶動加權指數第 1 季一度走高，29 日再收漲逾百點；同時，大盤順風配合消息面無重大黑天鵝，大幅提升台股內資操作意願，盤面題材股只要美股無大幅拉回，都可望有輪動表現。未來進入第 2 季，正面盤勢可望續為盤面基調，不過第 1 季評價面的回溫大致抵銷 2018 年的悲觀情緒，並反映市場樂觀預期庫存於第 2 季順利消化，未來股價要持續創高，仍有財報變數與基本面狀況待確認，並取決於以下三個前提。

首先，聯準會貨幣政策要持續維持寬鬆立場，根據聯準會最新會議，多位官員立場轉鴿，會後聲明指出通膨處於溫和、就業狀況平穩，今年緩升息態勢大致明確，有利台股資金面；其次，美中貿易摩擦要能有效解決，目前朝正面方向發展，3 月底至 4 月初兩國再啟談判可望釋出樂觀訊息，中國商務部亦稱雙方正全力進行協商，朝落實重要共識方向前進。

而最重要是，股價向上動能取決於企業獲利是否重回快速增長。台股企業與美股連動度高，如 3 月中博通 (Broadcom) 帶動網通類股表現，而 4 月開始進入財報密集公布期，根據 Factset 預估，S&P500 企業第 1 季獲利預估年減 3.7%，是自 2016 年以來首次負成長，加上 IHS Markit 3 月美國製造業 PMI 從 53 降至 52.5，為 21 個月來最低，對美股評價面提升造成壓力。目前市場普遍預期企業 EPS 增速能於第 1 季落底，並自第 2 季重回加速軌道，美、台重點廠商均大致持類似展望立場，因此未來基本面能否實質回溫是第 2 季檢視重點。

市場對下半年旺季表現深具期待，而能否迎來旺季又以庫存去化至關重要，觀察重點之一的智慧型手機需求，初期觀察安卓陣營的銷售狀況，至於佔台股比重高的蘋果供應鏈，則看屆時蘋果的新機規格拉貨，而整體半導體產業則取決指標權值法說展望，可能影響台股第 2 季的多頭續航力。

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