華泰薛鶴翔：明年上證3250-4500 上半年行情較好

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華泰薛鶴翔：

全攻全守，美輪美奐

市場波動，理性客觀。基於我們“3+3”，的分析構架，提出關於2016年的十大研判。

平衡市中孕育良機：A股市場將呈現寬幅振蕩，上證區間3250-4500，創業板區間2550-4050，上半年行情優於下半年，上半年成長股優於藍籌股，下半年藍籌股優於成長股；市場的一條主線是“大成長”，另一條是“大改革”，其中成長股全年漲幅會超越大盤。15年底市場估值基本合理，上證PE15倍，PB1.8倍；滬深300PE13倍，PB1.6倍，估值合理，提供市場安全保障；創業板PE90倍，Pb8倍，按16年20％的業績增速折算，動態PE75倍。轉型期，新興行業的估值溢價有望長期保持。

基本設定全攻全守：30％設定制造業升級（其中，機器人10％，無人機5％，新能源汽車5％，新材料10％），50％設定現代服務業（其中，資訊服務業20％，生活服務業15％，醫療服務業10％，財富管理業5％），10％設定券商；10％設定地方國企改革（關注資產注入型機會）和軍工（關注航空航天航海）；當市場的風口發生轉向時，充分調整設定的比例，注重輪動，美輪美奐。