【全球資金流向與亞股外資動向觀察】經濟前景疑慮加深，資金流出股票型基金

◆EPFR 統計：投資人逢高減碼，資金流出股票型基金

經濟合作暨發展組織 (OECD) 及歐洲央行相繼調降經濟展望，加上美、中兩國近期經濟數據不振，投資人重新聚焦經濟基本面，資金流出股票型基金，而債券型基金則連續 9 週獲資金淨流入，依據研究機構 EPFR 統計 2019/02/28-2019/03/07 基金資金流向顯示，股票型基金遭資金淨流出 101 億美元，美國股票型基金為資金淨流出 55 億美元，日本股票型基金為資金淨流出 18 億美元，歐洲股票型基金為資金淨流出 31 億美元；整體新興市場股票型基金獲小幅資金淨流入 5 億美元，亞洲為主要資金流入區域。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，投資人觀望美中貿易協議進展的具體細節，盤面焦點重回經濟基本面，加上今年來市場 V 型反彈已預先反應多項樂觀預期，近期風險性資產震盪難免，所幸目前主要央行採取鴿派論調，中國政策多管齊下將陸續傳導至實體經濟，可望舒緩全球景氣下行風險；建議投資人趁近期市場震盪之際汰弱留強，建構涵蓋具備高息優勢、政策改革、新興商機與防禦配置的投資組合，單筆投資建議首選側重新興當地債的全球債券型基金及新興當地貨幣債券型基金，股票部位則首選具政策改革題材的大中華與新興亞洲中小型股票基金。

富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人周國剛表示，中國官方今年來寬鬆政策利多頻率與力道都明顯加大，尤其觀察兩會政府工作報告提出之財政與貨幣刺激計畫，相較過往側重於大規模基礎建設與信貸投放、高槓桿的房地產業與國營企業大幅受惠，本次政策側重振興民營部門，也較能保有資本的有效性與維繫金融穩定，有助於中國維持可持續性的成長動能，評估中國經濟於本季觸底後、止穩微幅回升的機率偏高，化解市場對於中國可能陷入硬著陸的擔憂，搭配企業獲利動能優勢，看好中港股市中長期行情走勢。

過去一週債券型基金獲資金淨流入 88 億美元、連續 9 週資金淨流入：投資等級債券型基金獲資金淨流入 95 億美元、為主要資金流入債券類型，高收益債券型基金遭資金淨流出 5 億美元，新興市場債券型基金獲資金淨流入 16 億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博指出，雖然目前市場預期聯準會今年不會升息，但是美國勞動力市場仍然極其強勁、薪資和潛在通膨壓力繼續走升，因此我們認為今年聯準會應繼續升息；基金策略上將持續尋找個別國家 Alpha 超額報酬機會，偏重在無論是風險偏好或風險趨避的情境下、都不足以影響該國資產價格長期走勢的市場，如阿根廷和巴西已經在展現內部政經改革契機。

◆亞洲股市外資動向：外資於各亞股市場買賣超互見

OECD 與歐洲央行分別調降全球與歐元區經濟成長率預估，加以美國與中國經濟數據疲弱，重燃全球經濟成長放緩擔憂，新興亞股走跌；過去一週外資於各亞洲市場買賣超不一，然整體賣超金額高於買超金額，其中以台股賣超金額最高、遭外資賣超 6.24 億美元。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出，市場對於印度 2 月份公佈的財政預算案看法正面，雖然該預算案暫停財政整頓、但並非過度寬鬆，且刺激消費的方向仍相對為市場所接受，莫迪政府於第二季大選前，在中低收入與農村人口的需求、以及經濟優先需求間尋求平衡；儘管大選前印度市場預期仍波動，然而長期基本面看好，且印股在較低出口需求、強勁總經環境與國內流動性增加之下，預期對於全球貿易衝突情境具備較高韌性。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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