國巨H1業績展望保守 H2庫存水位降低有望推升拉貨動能

隨中美貿易戰露出曙光，被動元件前景也被看好有望回溫，再加上高殖利率題材加持，推升國巨 (2327) 股價站上近三個月高點。法人表示，國巨第一季雖有普思的營收挹注，但營收仍將處低點，將較上季下滑 15-20%，單價則將季減 25-30%，最快要到第二季末庫存恢復合理水位後，拉貨動能則將逐步回升。法人表示，第一季來自中國通路商及 ODM/EMS 客戶的需求仍疲弱，稼動率約 40-50%，相較於高峰 85-90% 而言相對低檔，雖有普思的合併效益挹注，但營收仍將季減 15-20%，展望第二季，法人認為，稼動率將維持在 40-50%，但產品單價下滑幅度將相對趨緩，而在第二季底到第三季庫存水位恢復 2-3 個月的合理水位後，稼動率有望回升至 60-70%。

長期而言，隨車用及 5G 等產品需求攀升，法人認為，2020 年在新一波日廠退出後，屆時每月 MLCC 需求缺口將達 300 億顆，在所帶來的轉單效應加持下，國巨整體營收有望回返正成長，但對於今年上半年被動元件景氣仍舊謹慎看待。