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市場回顧
上周市場繼續強勢攀升，大小盤指數相對均衡， 兩市成交 53353.43 億，日均成交 10670.69 億，較上周大幅上升 61.35%，同時超出前期日均成交金額高點，顯示市場交投氛圍十分活躍。行業方面， 29 個中信一級行業全部上漲，平均漲幅 8.62%。tmt 板塊依然受資金追捧，券商受益於市場持續活躍，沉寂 2 個多月后再度發力；銀行經過前周大漲上周表現相對靠后。 風格方面， 上周市場風格相對均衡， 無明顯差異。 目前估值水平較低的行業是銀行、房地產、建筑裝飾、家用電器，而計算機、休閑服務、傳媒、有色金屬、國防軍工等行業估值較高。
后市研判
股票市場：
上周市場在眾多利好因素作用下，上證綜指一周大漲 7. 25%， 市場整體風格均衡， 呈現普漲格局。展望本周， 近期政策利好超出市場預期， 地方債務置換緩解政府短期償債風險， 有利於金融股的估值修復， 總理答記者問釋放經濟托底資訊， 周小川在記者會上也表示資金進入股市也是有利於實體經濟， 央行續作 5000 億 mlf 給市場提供流動性， 7 天逆回購中標利率下降 10 個 bp， 印證融資成本下降趨勢， 種種積極信號給了市場極大的鼓勵， 令本是躁動的市場再次進入活躍。周末訊息面依舊勁爆， 周五旁晚證監會媒體會上回應股市上漲有其合理性， 正面肯定了當前市場行情， 對於多頭信心有比較好的鼓勵作用， 同時提示了風險， 但較之前的語氣與力度明顯屬於正常的風險提示。 會上再次提到互聯網， 鼓勵證券公司大力發展互聯網證券業務， 相信互聯網應用未來會滲透到各領域， 相關投資機會豐富。 住建部部長陳政高在對住房公積金管理工作做出重要部署時強調， 要提高資金使用效率， 降低門檻、 增加公積金貸款額度， 此訊息將利好房地產板塊。
從訊息面來看， 短期利好刺激較多， 有效的提升市場對於貨幣、 財政政策寬鬆以及未來改革預期， 市場強勢格局有望延續。
流動性方面， 從官方公布的數據來看， 新增資金有再次明顯流入現象， 另外近期萬億打新資金回籠對股市也將起到正面推動作用。 中長期來看， 利率下行將擠壓銀行、 信托理財資金進入股市， 未來 a 股納入 msci 指數將進一步吸引 國外資金， 后續在資金面的推動力量依然雄厚。整體來看， 目前環境利於做多， 市場在良好預期下有望保持強勢， 有券商觀點甚至看到4000 點以上。 在這里， 我們同樣保持樂觀的觀點， 看多的大方向不變， 但要注意短期市場過度狂熱。 證監會雖然表態支援股市上漲， 但是快速的上漲並不是監管層所希望的，本輪牛市是國家在經濟轉型時期進行的市值管理， 此時更多是希望首先穩定， 然后在穩定的基礎上逐步上揚， 因此如果短期市場過度瘋狂， 國家層面的風險提示料會再現。操作上， 順勢做多， 堅持均衡設定的主基調不變。 建議關注建筑建材、 地產、 券商、 tmt等行業， 主題方面， 博鰲會臨近， 一帶一路有望升溫， 可關注。
債券市場：
cpi 短期企穩， ppi 短期反彈， 經濟跌勢暫緩， 逆回購利率下降， 萬億打新資金回流， 流動性方面相對充足， 未來貨幣寬鬆值得期待。 股市的火爆可能暫時會擠壓債市上行空間，但利好因素同樣限制了下行空間， 短期震盪為主， 建議關注中高等級信用債、城投債，可轉債隨正股市場表現也可關注。
基金投資規則與組合意見
基於對本周股票市場的判斷，大類資產設定上建議：
積極型投資者股債配比 9： 1
穩健型投資者股債配比 6： 4
保守型投資者股債配比 4： 6
基於對債市的判斷，在固定收益類基金設定規則上， 高風險偏好投資者建議關注高杠桿、高利率信用債產品，低風險偏好投資者選擇重在把握絕對收益，建議關注貨幣型產品；適當設定對沖型產品。
重點關注基金：
權益類：嘉實滬深 300etf、 嘉實中證 500etf、 醫藥衛生etf、 主要消費etf、 金融地產etf
固定收益類：嘉實中證中期企業債 a、嘉實寶、嘉實貨幣(070008,基金吧)、
特殊規則類： 嘉實對沖、嘉實絕對收益
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