德拉吉不夠鴿派 歐元漲德債跌

歐盟央行行長德拉吉發布了（各方面均按兵不動的）10 月利率會議決策後，舉行了記者會。

市場認為德拉吉「不夠鴿派」，目前歐元兌美元微漲，德公債券殖利率抬升。

Source：金融部落格 ZeroHedge

昨日公布的歐洲 PMI 數據一度令市場擔憂今晚的歐洲央行決議和德拉吉記者會上會有「驚喜 / 嚇」。歐洲經濟進一步放緩，10 月 PMI 在 9 月 54.1 的基礎上跌到了 52.7，昨日歐元一度大跌。

「個別國家」的問題而已

德拉吉的發言中，透露出他個人認為歐盟目前的經濟放緩是因為「個別國家」沒掃好自己門前雪、是「特殊情況」，比如德國的傳統行業汽車產業受全球車市寒冬和新排放標準的雙重重擊、比如歐盟目前面臨的國際貿易和地緣政治的不確定性（義大利的政府預算案、英國可能無協議脫歐等）。

這意味著，ECB 不會為這些「暫時」的情況準備戰略上的大規劃，更絕對不會改變 12 月底終止 QE 的安排。

義大利火藥桶

作為義大利人，德拉吉在發布會上被數個記者問到義大利相關的問題。他認為，義大利的問題是一個財政問題，從他個人的角度，他很有信心看到義大利政府最終和歐盟達成協議。

隨著義大利政府超歐盟規制、被歐盟打回的 2.4% 預算事件持續發酵，義大利 BTP 債券和德債 Bund 的基差已經擴大到奔 400 點，一旦打到 400 點，義大利整個銀行體系將面臨巨大資產質量壓力。

歐盟央行 ECB 不會輕易跳出來做義大利的救世主，但央行的確有能力讓義大利（以及與德債利差同樣在飆升的伊比利亞半島其他國家）日子好過或者難過一些，因此投資者密切關注德拉吉的言論。

通膨的情況

德拉吉稱，委員會的討論表明通膨並未發生多少變化。薪資上漲不是暫時的。 沒有理由懷疑我們在控制通膨方面（官方目標 2%）的信心。

央行獨立性非常重要

德拉吉在回答 FT 的問題時，再次強調了維持央行獨立性的重要。

ECB 關注的是歐盟區價格的穩定性，貨幣政策的穩定性。