蘋果將不再使用三鏡頭 大立光再評等、目標價再遭外資下調

蘋果 iPhone XS 新機。(圖:AFP)
蘋果 iPhone XS 新機。(圖:AFP)

大立光 (3008-TW) 受蘋果平價手機銷量占比恐過高,市場擔憂營運獲利將連帶受到影響,美系外資報告指出,蘋果手機 2019 年可能不使用三鏡頭,取而代之的是非蘋陣營積極崛起,持續影響大立光獲利表現,將大立光目標價從原本的 4700 元、中立評等,降為 3300 元、劣於大盤。

外資報告指出,非蘋陣營積極開發三鏡頭技術,吸引蘋果族群轉換使用非蘋陣營手機,蘋果則可能傾向使用 ISP 影像處理技術、影像處理演算法、神經網絡 (Neural Engine) 等方式提高畫質,而非使用三鏡頭。

外資分析,蘋果越來越不可能在 2019 使用三鏡頭產品,反而會透過 AI 演算法或是更有力的運算晶片達成。此次推出的平價 iPhone XR 就像是一個軟體整合的實機範例,用來跟 iPhone XS 雙鏡頭效果做對照。

外資認為,大立光近期股價回檔,主要是反映對蘋果新機銷售的不確定性,外界推估,如果 iPhone XR 跟 XS 的出貨比重為 55:35,對大立光今明兩年 EPS 影響約在 1% 內,而這還是在蘋果明年即將使用三鏡頭的前提之下,因此外資認為,這個前提恐需要被修正。

相比之下,非蘋陣營積極提升硬體效能,包括已經打入華為供應鏈的鏡片廠舜宇,同時已經是三星的供應鏈之一,三星可能在第 4 季就推出三鏡頭 A 系列手機,2019 的旗艦機 S10 將持續沿用三鏡頭設計。

外資指出,對大立光降評並調整目標價,主要是建立在未來蘋果可能不再使用三鏡頭的預估上。而非蘋的華為則可能在 2020 年會推出四鏡頭旗艦機。

外資報告評估,由於去年同期大立光遭到蘋果及 OPPO、Vivo 砍單,今年第 4 季如果蘋果新機銷售順利,加上中國 OEM 訂單持續,還是看好年增率正成長可期。


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